Кредит ЕС завис, условия МВФ смягчают: пройдет ли Украина весну без кризиса

Украина входит во второй квартал 2026 года без ожидаемого ранее финансирования от Евросоюза и с невыполненными условиями МВФ для получения второго кредитного транша.

Европейский кредит на 90 млрд евро тормозит Венгрия, блокируя изменения в бюджет ЕС. Деньги планируется предоставить Украине под гарантии ЕС. Их возврат будет возможен за счет процентов от замороженных российских активов и репараций.

Альтернативный план, который еще в середине марта Еврокомиссия считала вполне реальным, уже неактуален. Он предусматривал отдельные кредиты стран Балтии, Северной Европы и Нидерландов на 30 млрд евро в первой половине года. Но эти страны в итоге отказались брать на себя финансовые риски без гарантий ЕС.

Глава дипломатии Евросоюза Кая Каллас 31 марта заявила, что ситуация с кредитом остается неопределенной. "Я не могу сообщить вам хороших новостей о том, что этот кредит будет выделен", – сказала она.

Похоже, пока в ЕС или действительно не знают какой механизм использовать для финансовой поддержки, или просто не хотят раскрывать карты.

Несколько украинских чиновников в разговорах с РБК-Украина сказали, что ЕС обещает финансирование в любом случае. И такие заверения – не просто моральная поддержка воюющей стране, а искреннее и неизменное желание поддержать Украину.

По информации источников издания, о том, что финансирование в итоге все-таки будет, европейские чиновники заверяют и МВФ. Для Фонда крайне важно иметь понимание перспективы, поскольку новая программа с Украиной выписана с учетом европейского кредита.

Финансирование от ЕС на 90 млрд евро было предварительным условием для заключения программы. Если его не будет, то всю 4-летнюю программу с МВФ придется пересматривать.

Какие варианты кредита рассматривает ЕС?

Евросоюз ждет итогов парламентских выборов в Венгрии, по итогу которых Виктор Орбан может потерять власть. Если 12 апреля выиграет оппозиция, уже в конце мая в Венгрии будет новый премьер-министр, которым может стать Петер Мадьяр.

Он уже заявил, что не будет блокировать решение ЕС. Но пообещал, что финансовые обязательства не лягут на плечи венгерских налогоплательщиков. Из чего следует, что при Мадьяре Будапешт все еще не будет входить в пул стран, предоставляющих общий кредит Украине, но и не будет блокировать решение о его выделении.

Если все произойдет именно так, то к вопросу "репарационного кредита" ЕС вернется уже в июне. Конечно, если эстафету Орбана не подхватит премьер Словакии Роберт Фицо. Он уже пообещал заблокировать кредит, если Украина не запустит нефтепровод "Дружба".

По заявлениям руководства НАК "Нафтогаз Украины", возобновление транзита нефти по "Дружбе" возможно к концу мая. Так что угрозы Фицо могут быть не реализованы.

Второй вариант – если Орбан останется у власти и не изменит позицию – возвращение ЕС к кредиту непосредственно под залог замороженных российских активов.

Ранее от идеи такого кредита на 140 млрд евро отказались из-за позиции Бельгии.

Основная сумма замороженных активов находится в бельгийском депозитарии Euroclear. Брюссель не захотел брать на себя финансовые риски возврата денег России, поэтому форму и сумму кредита пришлось изменить.

На днях в ЕС заявили о возможности вернуться к такой идее. "План "А" предусматривал использование замороженных активов. Поэтому нам следует также помнить: если план "Б" (кредит на 90 млрд - ред.) не сработает, вернемся к плану "А". Но мы, безусловно, должны предоставить Украине финансирование, необходимое для противостояния российской агрессии", - отметила Каллас.

Теоретически можно допустить и третий вариант финансовой поддержки, который может появиться в Еврокомиссии, если перечисленные два все-таки не сработают. Во всяком случае, без денег Украину ЕС обещает не оставлять.

Программа с МВФ – почему все резко изменилось

Перспектива продолжения программы с МВФ и получение второго кредитного транша в размере 685 млн долларов в июне кардинально изменилась. Еще несколько недель назад это казалось невозможным. Украина не была готова выполнить налоговые "структурные маяки" с дедлайном на конец марта.

Депутати категорически не соглашались на введение НДС для ФОПов, налога на интернет-платформы и посылки, а также – на бессрочное продление военного сбора.

Читайте также: Кредит МВФ под угрозой? Украина хочет изменить условия программы из-за ФОПов

Сейчас, по информации РБК-Украина, шансы, что транш поступит по графику, значительно увеличились. Правительство Украины пытается найти взаимопонимание с МВФ и смягчить позицию. Депутаты, в свою очередь, уже согласились поддержать некоторые налоговые инициативы.

История налоговых инициатив

Блок из 4-х налоговых изменений появился в проекте программы, подготовленной к обсуждению с Украиной, в ноябре прошлого года не по инициативе украинской стороны, его предложил МВФ. Это подтвердили несколько собеседников издания.

Налоговые изменения внесли в разряд предварительных условий (prior actions).

"Условия выставили довольно жестко. Или вы их принимаете, или миссия покидает Киев без результата", – сказал один из собеседников, знакомый с работой экспертов МВФ по новой программе в ноябре прошлого года.

По его словам, украинская сторона сразу понимала, что реализовать такие законодательные изменения будет крайне сложно. Но не рискнула вступать в дебаты, чтобы изменить условия, опасаясь срыва переговорного процесса. Он и так проходил довольно напряженно на фоне "Миндичгейта".

Когда стало ясно, что депутаты категорически не согласны голосовать за налоговые изменения, и, прежде всего, за НДС для ФОПов, а коррупционный скандал немного утих, правительство подняло вопрос об изменении условий.

Проблему решили после визита в Киев главы Фонда Кристалины Георгиевой.

Публично в правительстве говорили, что глава МВФ лично убедилась, что украинский бизнес работает в крайне сложных условиях из-за отключений электроэнергии, а потому увеличение налогов станет для него дополнительным ударом.

В частных же беседах чиновники, знакомые с результатами визита, рассказывали о скепсисе Георгиевой на предмет быстрого принятия всего пакета условий. Но поскольку фонд понимал, что срыв программы затормозит и кредит ЕС, который привязано к кредиту с МВФ, Георгиева согласилась перевести Prior actions в категорию "структурных маяков".

Это был беспрецедентный шаг в истории сотрудничества МВФ с Украиной. Он позволил заключить новую 4-летнюю программу на 8,1 млрд долларов и получить первый кредитный транш.

Шансы принятия налоговых законов увеличились

Чтобы договориться с депутатами о голосовании было легче, все налоговые изменения по программе с МВФ правительство объединило в один законопроект. Он даже был опубликован на сайте Кабмина для обсуждения. Но ситуация в Раде на тот период стала близка к критической.

Депутаты отказывались голосовать за законопроекты. В Киев снова прибыла миссия МВФ, чтобы разобраться с перспективой выполнения программы.

Эксперты от кредитора провели встречи не только с правительством, но и с парламентскими комитетами. По словам депутатов, были выслушаны все претензии к налоговым законопроектам.

"Они (эксперты МВФ - ред.) были открыты к общению по всем вопросам, касающимся всех четырех налоговых инициатив. Никто не сказал, что эти налоговые маяки могут быть изменены или отменены, но было ясно, что представители МВФ с понимание относятся к такой возможности в перспективе", – сказал один из нардепов.

После визита миссии, который завершился 25 марта, Кабмин изменил решение и разделил единый налоговый законопроект на 4 отдельных документа.

Законопроекты о военном сборе, посылках и интернет-платформах утверждены правительством и внесены в Раду. Законопроект о НДС для ФОПов, по информации правительства, еще дорабатывается.

Источники РБК-Украина предположили, что с большой вероятностью процесс будет затянут и в итоге документ в парламент просто не внесут.

Члены правительства, которые еще в марте практически не принимали участия в сборе голосов и никак не обсуждали с депутатами свои инициативы, в первую неделю апреля провели встречи практически со всеми депутатскими фракциями.

Члены правительства провели встречу с депутатами фракции Европейская солидарность (фото:https://www.facebook.com/EuropeanSolidarity.official)

Новый план правительства

В Кабмине теперь настроены, что Украина примет только часть законов по программе МВФ. Вероятнее всего, проект об интернет-платформах с изменениями хотят проголосовать уже 7 апреля, а также закон о продлении военного сбора. Его действие хотят ограничить 3 годами после войны, хотя изначально МВФ не устанавливал сроки.

Возможно, будет принят и закон о посылках. Но источники издания в Раде прогнозируют, что он может быть существенно пересмотрен. Так что его принятие может затянуться.

Главное сейчас для правительства – показать МВФ активную деятельность и хоть какой-то результат. С этим результатом, даже если он будет минимальным, премьеру Юлии Свириденко будет легче обсуждать вопрос смягчения условий. Именно об этом украинская сторона планирует говорить на встрече с руководством Фонда на весенних сборах МВФ и Всемирного банка.

Сборы пройдут во второй декаде апреля в Вашингтоне. По информации источников издания, украинская делегация во главе с премьером будет пытаться договориться об отмене или, в крайнем случае, отсрочке введения НДС для ФОПов.

Украина может сказать, что правительство сделало все возможное для выполнения маяков программы, а остальное выполнить на данном этапе просто невозможно. Источники издания говорят, что для МВФ это не станет сюрпризом. Возможно, Украине снова пойдут навстречу.

Пока депутаты якобы взамен нормы с НДС предложили ввести в 2027 году повышенный налог в 50% на прибыль банков за 2026 год. Эта инициатива не поддерживается НБУ, поскольку негативно отражается на кредитном потенциале банков. МВФ тоже не сторонник такого шага. Тем не менее повышенный налог для банков действовал в Украине с 2023 года. Исключением стал лишь 2025 год.

Если непопулярный закон об усилении налогового давления на малый бизнес заменят увеличением налога на банки, прибыл которых растет, депутаты получат политический выигрыш. Но это вовсе не снимет с дальнейшей повестки вопрос НДС для ФОПов.

"Налог на банки не заменяет историю с НДС для ФОПов. Последний никогда не был ресурсным, то есть он не про деньги, а про уход от схем с упрощенкой, о чем всегда говорил МВФ. Фонд никогда не оценивал возможные поступления в бюджет после введения НДС для ФОПов", – рассказал изданию собеседник, знакомый с ходом переговоров.

Финансовая катастрофа отменяется

Если решение по финансированию от ЕС будет принято даже летом, а с МВФ получится договориться об изменении условий, то финансовый кризис, который прогнозировали уже в начале весны, не случится. Эксперты считают, что Украина справится с финансированием бюджетных расходов, даже если деньги от ЕС начнут поступать только летом.

"Если вопрос с кредитом ЕС решится до конца мая, государственный бюджет будет выполняться по плану без заметных корректировок и сокращений финансирования. В случае более длительных задержек правительству придется временно значительно сокращать некритические расходы", – считают аналитики инвестгруппы ICU.

Еще более дальний горизонт ставит глава аналитического департамента инвесткомпании Concorde Capital Александр Паращий. "Если вопрос с финансированием от ЕС решится в июле, то как-нибудь протянем. Безусловно, будет режим относительно жесткой экономии, поскольку в месяц нужно будет где-то около 2 - 2,5 млрд долларов внешней финансовой поддержки", – сказал он в комментарии РБК-Украина.

Пока финансовая ситуация в Украине без особых рисков, считает финансовый аналитик Андрей Шевчишин. "С учетом оценочных расходов и доходов апреля-мая, когда в среднем вымывается 80-100 млрд, имеем запас на 3 месяца - то есть до конца июня”, - сказал он в комментарии РБК-Украина.

Продолжение программы с МВФ улучшит фон для привлечения дополнительных кредитных средств от партнеров Украины вне ЕС, к примеру, от Японии, Норвегии.

Сигналом ухудшения ситуации, отметил Шевчишин, будет увеличение продажи Минфином ОВГЗ для привлечения гривны.

Экс-советник президента Украины, экономист Олег Устенко считает, что в крайнем случае Украина продолжит перераспределение бюджетных средств с конца года на более ранние периоды.

Вопросы — ответы (FAQ)

Почему Украина пока не получила кредит ЕС на 90 млрд евро?

Основная причина — блокировка решения со стороны Венгрии, которая не согласовывает изменения в бюджет Евросоюза. Без этого невозможно запустить механизм финансирования под гарантии ЕС. Рассматриваются альтернативные варианты кредита, включая займы под залог замороженных российских активов.

Когда может появиться решение по европейскому кредиту?

Один из ключевых сценариев связан с парламентскими выборами в Венгрии. Если после них изменится позиция Будапешта, ЕС может вернуться к вопросу уже в июне. В случае сохранения блокировки обсуждаются альтернативные схемы финансирования, которые могут занять больше времени.

Получит ли Украина второй транш МВФ в июне?

Шансы на получение транша выросли после того, как правительство договорилось с МВФ о более гибком подходе к налоговым изменениям. Украина уже подготовила несколько законопроектов, которые могут стать основанием для положительного решения Фонда.

Какие налоговые изменения остаются самыми спорными?

Наибольшее сопротивление вызывает идея введения НДС для ФОПов. Этот законопроект пока дорабатывается, и есть вероятность, что его принятие будет отложено или полностью отменено. Вместо этого власти могут предложить альтернативные источники доходов бюджета.

Хватит ли Украине денег, если финансирование ЕС задержится?

По оценкам аналитиков, текущих средств на счетах государства достаточно примерно до конца июня. Если европейское финансирование поступит летом, правительство сможет удержать бюджет без масштабных сокращений расходов, хотя возможен режим экономии.

Может ли Украина столкнуться с финансовым кризисом в 2026 году?

На данный момент риск финансового кризиса считается умеренным. При условии достижения договоренностей с ЕС и МВФ Украина сможет сохранить стабильность бюджета и продолжить привлекать дополнительную поддержку от других международных партнеров.