От Жеваго до Коломойского: сможет ли государство наказать олигархов и не уничтожить их бизнес

Связь подсанкционного акционера и его бизнеса

С начала полномасштабного вторжения Украина резко ужесточила санкционную политику, чтобы преследовать людей, компании и даже танкеры, которые помогают российской экономике.

На сегодня в Государственный санкционный реестр внесены 13,4 тысяч физических лиц и 9,4 тысяч компаний. В эти списки также попали некоторые из самых богатых украинцев, которых можно назвать олигархами из-за их влияния на политическую жизнь и медиа.

До февраля 2022 года санкции были наложены на Виктора Медведчука и Дмитрия Фирташа, в конце 2022 года в санкционные списки попал Вадим Новинский. Особенно число олигархов, попавших под санкции, возросло в феврале 2025 года, когда бессрочные ограничения были введены в отношении Константина Жеваго, Игоря Коломойского, Геннадия Боголюбова и Петра Порошенко.

"Около половины олигархов в настоящее время находятся под украинскими санкциями. Эти лица являются конечными бенефициарными владельцами огромного сектора украинской экономики", - комментирует РБК-Украина руководитель санкционного направления аналитического центра "Институт законодательных идей" Андрей Климосюк.

Половина олигархов - под санкциями (Инфографика РБК-Украина)

Когда государство вводит санкции в отношении владельцев крупных предприятий, санкционный режим начинает сказываться и на их компаниях. Возникает парадоксальная ситуация, при которой санкции, призванные усложнить жизнь лишь отдельному человеку, создают проблемы для отдельных компаний и даже целых секторов экономики.

"Формально активы лиц, подпадающих под санкции, не блокируются, но мы наблюдаем негативные последствия для деятельности предприятий с такими акционерами", - говорит Климосюк.

Эту проблему признают в Министерстве экономики, окружающей среды и сельского хозяйства. В ходе конференции "Института законодательных идей" (14 апреля) начальник Управления санкционной политики Минэкономики Александр Тищенко перечислил ключевые законодательные нормы, которые устанавливают связь между акционером, подпадающим под санкции, и его бизнесом. В первую очередь - это норма Кодекса о недрах, которая предусматривает прекращение действия спецразрешения на разведку и добычу полезных ископаемых для компании, если ее конечный бенефициар попадает под санкции.

Еще одна связь прописана в Налоговом кодексе, который запрещает компании с подсанкционным бенефициаром получить отсрочку по уплате налогов или возмещению НДС. Кроме того, у такой компании могут возникать проблемы на таможне и при получении различных разрешений, добавил представитель Минэкономики.

Из-за положений двух кодексов больше всего от санкционной политики страдают добывающие компании и экспортеры: первым государство приостанавливает действие специальных разрешений, а вторым - не возвращает НДС, объясняет Андрей Климосюк.

Остановка добычи влияет на общины, где она осуществляется. В основном крупные добывающие компании формируют вокруг себя моногорода и являются основными работодателями для определенного населенного пункта.

"Если поехать в Житомирскую область (область, где много добывают различных полезных ископаемых - ред.), мы увидим, что техника стоит, люди не ходят на работу, затоплены карьеры, из которых надо постоянно откачивать воду", - комментирует исполнительный директор Национальной ассоциации добывающей промышленности Ксения Оринчак.

Избирательность санкционной политики

Предложение о введении санкций готовит инициатор, в основном - это Служба безопасности Украины, но также это может быть Национальный банк, Кабмин, парламент и президент. Инициатор готовит обоснование для применения санкций, направляет его на рассмотрение Совета национальной безопасности и обороны. Она согласовывает его и передает в Офис президента, поскольку все санкции вводятся указами главы государства.

На этих этапах решение о санкциях может измениться, например, в нем могут быть добавлены конкретные спецразрешения, которые надо остановить для той или иной компании, могут быть применены другие ограничивающие меры. Офис президента может напрямую регулировать "ассортимент" санкций.

"Это очень ручная и выборочная история, потому что некоторые себе спокойно работают, с ними ничего не происходит, а в некоторых секторах - проблемы", - комментирует Климосюк.

В некоторых указах президента прописаны даже номера конкретных спецразрешений, которые должны быть остановлены, нет одинакового подхода ко всем подсанкционным лицам, добавляет собеседник.

Еще одним недостатком санкционной политики является отсутствие информации о причинах их наложения (она - не публичная). В октябре 2025 года по иску оператора гослотереи "М.С.Л.", Европейский суд по правам человека принял решение, что часть обоснования должна быть обнародована, чтобы лицо, против которого введены санкции, могло понять, в чем его обвиняют, и обратиться в суд.

"У нас этого вообще нет. Вы заходите в реестр санкций, вводите фамилию "Новинский" и в причинах вы увидите пункт статьи закона и все. Европейский суд сказал, что этого недостаточно, причина должна быть индивидуальная в каждом конкретном случае", - комментирует Климосюк и добавляет, что Украина должна выполнять это решение.

Шансы обжаловать санкции в украинских судах - небольшие. Более того, существует позиция Большой палаты Верховного суда, в которой отмечается, что судебная власть не может оценивать обоснованность введения санкций, ведь национальная безопасность - это исключительная прерогатива президента, добавляет эксперт "Института законодательных идей".

Полная закрытость любого обоснования мешает распространению санкций Украины на территорию ЕС, заявил 14 апреля советник Департамента международного права МИД Украины Богдан Чумак. Он подчеркнул, что для международных компаний европейские санкции имеют гораздо большее влияние, чем блокировка активов в Украине.

Проблемы добывающих компаний

Петр Порошенко ещё в начале 2022 года переписал большую часть своего бизнеса на сына Алексея. Согласно реестру "Опендатабот", Алексей Порошенко является 100%-ным владельцем, в частности, "Киевской кондитерской фабрики ROSHEN". Издание обратилось за комментариями к компании ROSHEN о том, как введенные в 2025 году санкции влияют на бизнес, но ответа не получило.

Больше всего от санкций пострадала добыча важного сырья. Например, была остановлена добыча титанового сырья компаний Дмитрия Фирташа - Group DF.

Группа реализует три горнодобывающих проекта. Добыча и переработка титанового сырья осуществляется на Межиреченском горно-обогатительном комбинате в Житомирской области. С 2022 года Государственная служба геологии и недр несколько раз приостанавливала действие спецразрешений для этого предприятия, после чего Group DF восстанавливала их действие через суд. На сегодняшний день комбинат выпускает титаносодержащие концентраты.

Группа построила на 60% Мотроновский ГОК в Днепропетровской области. Спецразрешения на разработку месторождений этого предприятия на сегодняшний день остаются приостановленными. Также государство аннулировало специальное разрешение на Стремигородское месторождение в Житомирской области, в изучение которого уже было инвестировано около 10 млн долларов, прокомментировали РБК-Украина в пресс-центре Group DF.

В начале марта премьер-министр Юлия Свириденко заявила о правовых основаниях для аннулирования трех специальных разрешений Group DF и о планах по поиску нового инвестора для этих активов.

"Санкции фактически вынудили все наши добывающие и перерабатывающие предприятия перейти в режим вынужденного простоя, что привело к прямым убыткам для государства в виде недополученных налогов, ренты и экспортной выручки", - комментирует компания.

Также остановлены две из четырех газодобывающих компаний группы Smart Energy, которую в 2022 году Вадим Новинский передал в международные трасты - Smart Trust и Step Trust. В компании отмечают, конечными бенефициарами трастов являются граждане Кипра и две кипрские компании.

"Вадим Новинский официально с 2022 года не является бенефициарным владельцем Smart Holding, не участвует в бизнесе, не влияет на принятие решений и не получает никаких дивидендов от деятельности активов", - комментирует РБК-Украина генеральный директор Smart Holding Иван Герасимович и и добавляет, что на сегодняшний день компанией управляют трастовые управляющие.

На них также были наложены санкции, в результате чего Госгеонедра в ноябре 2024 года приостановила действие ряда спецразрешений. В Smart Energy оценивают потери по добыче газа в прошлом году в размере 85,5 млн кубометров. Скважины не работали весь прошлый отопительный сезон.

Даже если сейчас разрешить добычу, часть из них может уже не обладать прежней производительностью. Прогнозировать потери добычи сложно, но компания готова возобновить добычу, когда запрет будет снят, говорит Герасимович.

Еще один кейс - это блокирование возврата НДС для компании Ferrexpo в результате введения санкций против Константина Жеваго. По информации самой компании, он является бенефициаром траста (The Minco Trust), который владеет компанией Fevamotinico (владелец 49,3% акций Ferrexpo, крупнейший акционер).

В марте 2025 года Государственная налоговая служба прекратила возвращать налог компании и на сегодняшний день сумма невозмещенного НДС превышает 90 млн долларов. 22 апреля Ferrexpo заявила о риске банкротства и необходимости докапитализации компании на 100 млн долларов. Привлечение нового капитала должно сократить долю Жеваго в структуре собственности на компанию, но ниже 24,9%, отмечается в официальном сообщении Ferrexpo.

Еще одним интересным примером влияния санкций на бизнес является случай с IDS Ukraine - крупнейшим в Украине производителем бутилированной воды (бренды "Моршинская" и "Миргородская"). Дело в том, что половиной компании (49,99%) владеет подсанкционный российский олигарх Михаил Фридман (владелец "Альфа-Банка", который был национализирован в 2023 году и стал "Сенс Банком") и его партнеры. Из-за этого IDS Ukraine не может продлить действующие спецразрешения и получить новые на добычу минеральной воды, комментируют РБК-Украина в компании.

В 2022 году государство арестовало все 100% активов предприятия, с того времени АРМА так и не нашла для компании управляющего. В 2024 году Министерство юстиции обратилось в Высший антикоррупционный суд с иском о национализации акций компании.

"Пакет акций в размере 49,99 %, принадлежащий группе российских акционеров, в отношении которых введены санкции (Михаилу Фридману и другим), может быть конфискован в пользу государства в течение ближайших 2–3 месяцев", - прокомментировали в IDS Ukraine ход дела.

Пути обхождения санкций

Когда у компании возникают проблемы из-за акционеров, подпадающих под санкции, она пытается либо избавиться от их влияния, либо создать видимость этого. Методы обхода санкций становятся все более изощренными. К таким относятся использование трастов, слепых трастов, юрисдикций, которые скрывают банковскую и налоговую информацию (например, Кипр и Британские Виргинские острова).

Трасты и офшоры упоминаются в документе Еврокомиссии от 2023 года ("Руководящие принципы ЕК для операторов ЕС: внедрение усиленной надлежащей проверки для защиты от обхода санкций со стороны России"). Еврокомиссия указывает на тревожные сигналы или "красные флажки" (англ. red flags), которые необходимо учитывать компаниям из ЕС при выборе зарубежного торгового партнера.

К таким сигналам относятся сложные корпоративные или трастовые структуры, которые были созданы в дружественных к России странах или "сложность которых не оправдывается профилем деятельности партнера". Также Еврокомиссия рекомендует с осторожностью относиться к трастам или корпорациям, созданным в офшорных юрисдикциях.

Изысканность методов обхождения санкций растет вместе со строгостью санкционного режима (Инфографика РБК-Украина)

Современные схемы обхода санкций почти никогда не выглядят как прямой вывод денег, говорит бывшая заместительница министра юстиции (2024-2025 годы) Инна Богатых. Одним из самых распространенных методов являются косвенные финансовые потоки, когда компания заключает контракты со связанными лицами, например, на выплату роялти, стоимость консалтинговых услуг или маркетинговых исследований.

Часто банкротство компании становится инструментом для избежания санкций.

"Однако суды уже имеют практику в отношении подобного рода попыток и тщательно проверяют реальность кредиторских требований", - говорит Богатых в комментарии РБК-Украина.

Даже инвестиции в основной бизнес компании можно отнести к методам накопления стоимости для акционера на будущее. Если сейчас компания не может выплачивать дивиденды акционеру, находящемуся под санкциями, она вкладывает деньги в его бизнес и формирует активы, выгоду от которых он сможет получить в будущем, например, после смены политического цикла.

"Формально - никаких нарушений, по сути - экономический интерес сохранен и приумножается", - комментирует собеседник.

Наименее формализованный подход - это "теневой" контроль над менеджментом. Юридически акционер отстранен от управления, однако он продолжает давать поручения руководству через неформальные каналы.

Также возможна перерегистрация активов в пользу связанных лиц, в том числе "задним числом", вывод средств путем фиктивного трудоустройства.

"В Украине нет утвержденного перечня таких мер, поэтому ограничимся этими примерами, чтобы не создавать "Справочник по обходу санкций", - сказал в комментарии РБК-Украина Александр Тищенко из Минэкономики.

Подходов - много, но их объединяет одно - они позволяют обойти блокировку доступа акционера к средствам компании и возможности управления ею.

Бизнесу довольно сложно самостоятельно отделиться от акционера, признают собеседники издания. Например, руководство не может инициировать продажу доли подсанкционного акционера другому владельцу без разрешения государства. Кроме того, корпоративное законодательство практически не предусматривает случаев, когда доля компании может быть продана без согласия ее владельца.

"Компания оказывается в ловушке, она не может ни работать, ни полноценно очиститься", - комментирует Инна Богатых.

Пути решения проблемы

В правительстве понимают суть проблемы и предложили ряд решений. Минэкономики предлагает установить четкий процентный порог для доли подсанкционного бенефициара, начиная с которого санкции начинают влиять и на его компанию. На сегодняшний день в различных законодательных актах используется порог 10% и 25%, тогда как должен быть унифицированный подход, говорил 14 апреля Александр Тищенко.

Министерство рассматривает возможность введения временного управляющего от государства, который будет руководить компанией с подсанкционным акционером.

Самая большая проблема - как отделить подсанкционного акционера от его бизнеса (Инфографика РБК-Украина)

Также представитель Минэкономики предлагает ввести исключения - разрешить акционеру и компании осуществлять отдельные операции. Такие исключения необходимы, чтобы компания могла, например, профинансировать ремонт плотины и устранить риски подтопления определенных территорий, а акционер мог получить средства на проведение хирургического вмешательства и т.п.

"Этот инструмент точно нужно внедрить. Главное, чтобы все было максимально прозрачно и не было коррупционных рисков", - говорит Андрей Климосюк.

Бизнес должен получить от государства четкий перечень мер, которые он должен предпринять и подтвердить, чтобы возобновить свою работу, резюмирует Богатых.

Инициатива от налоговой

Оригинальный метод предложила Государственная налоговая служба. Она предлагает значительно повысить налоги для добывающих компаний, акционеры которых попали под санкции.

В законопроекте от ГНС, который находится на рассмотрении в парламентском комитете по вопросам экономического развития, предлагается повысить ренту для углеводородов (нефть, газ) в два раза - до 58% от стоимости добытого сырья, а для твердых полезных ископаемых - в пять раз - до 25%.

"У компании изымается "избыточный" денежный поток, но ее работа не останавливается, она продолжает работать", - комментирует РБК-украина начальник управления налогового администрирования ресурсных, рентных и местных налогов с юридических лиц ГНС Украины Александр Шумский.

Такой подход позволяет изъять у компании средства, которые она могла бы направить акционеру, не прерывает ее деятельность и не требует от государства административных усилий для контроля за тем, действительно ли компания отделилась от акционера.

Европейский механизм

В "Институте законодательных идей" отмечают, что Украине следует ориентироваться на европейскую практику. В США и ЕС все активы и финансовые операции компании, бенефициар которой подпадает под санкции, немедленно блокируются. Она вообще не может осуществлять никакой деятельности. Менеджеры несут уголовную ответственность, если попытаются вести бизнес в обход блокировки.

Украина должна внедрить европейский механизм применения санкций (Инфографика РБК-Украина)

Практика полной блокировки компании применяется в ЕС, если доля подпадающего под санкции акционера является мажоритарной (50% и более акций) или он обладает доминирующим влиянием через подставных владельцев (родственников, друзей и т.п.).

Полная блокировка стимулирует компанию как можно быстрее приложить усилия, чтобы акционер перестал получать дивиденды и был лишен влияния на работу наблюдательного совета и менеджмента.

Компания начинает максимально дистанцироваться от такого владельца. Например, она может принять новые правила (через внутренние политики, договоры), которые лишат акционера влияния, а затем провести внешний аудит, который это подтвердит.

"Есть процедура установления firewalls, на украинском языке предохранителей или барьеров, которые в своей совокупности свидетельствуют о том, что компания больше не подконтрольна этому акционеру", - объясняет Андрей Климосюк.

Когда европейской компании удается отделиться от акционера, она сообщает об этом в государственный орган, отвечающий за санкционную политику. Он проверяет обоснованность такого отделения и разрешает работу предприятия. В дальнейшем проводится периодический мониторинг деятельности компании, который должен подтверждать, что акционер не восстановил своё влияние.

С начала полномасштабной войны значительно возросло количество лиц, подпадающих под санкции, среди них - много олигархов. Санкции в отношении последних подрывают работу их компаний и целых отраслей экономики. Государство ищет пути, как отделить владельца, подпадающего под санкции, от его бизнеса. Несмотря на сложность этой задачи, уже есть ряд предложений и международный опыт. Это необходимо сделать, ведь на фоне растущего количества санкций экономика должна продолжать работать.

Вопросы - Ответы (FAQ)

Сколько олигархов на сегодня находится под санкциями?

С 2022 года были введены санкции в отношении примерно половины известных олигархов, среди которых - Вадим Новинский, Петр Порошенко, Игорь Коломойский и другие.

Как санкции против олигархов влияют на национальную экономику?

Когда государство вводит санкции в отношении владельца ряда компаний, таким компаниям запрещается добыча и разведка полезных ископаемых, а также прекращается возврат НДС.

Каких секторов больше всего касается эта проблема?

Больше всего это затрагивает компании, добывающие полезные ископаемые и экспортирующие продукцию за границу. Из-за санкций некоторые частные компании приостановили добычу титановой руды и газа; проблемы возникают у тех, кто добывает железную руду и минеральную воду.

Какие претензии у бизнеса к санкционной политике?

Санкции применяются выборочно, без публичного объяснения причин, их очень сложно обжаловать в украинских судах. У государства нет исчерпывающего перечня мер, которые должна принять компания, чтобы доказать отсутствие влияния проблемного владельца и продолжить работу.

Какие методы могут использовать компании для обхода украинских санкций?

Методов - очень большое разнообразие, это может быть использование трастов, офшоров, заключение договоров со связанными лицами, банкротство, фиктивное трудоустройство. Четкого перечня нет, эти способы развиваются одновременно с режимом санкций.

Что хочет сделать государство, чтобы санкции на олигарха не влияли на его компании?

Государство хочет заставить компанию отгородиться от акционера, чтобы тот не получал средства и не оказывал влияния на свой бизнес. Сделать это довольно сложно, но некоторые предложения уже представлены Министерством экономики и Налоговой службой; полезным также окажется европейский опыт.