Еще один год войны? С какими рисками и ожиданиями бизнес заходит в 2026-й

Четвертый год полномасштабной войны оказался очень турбулентным для бизнеса. Военные риски дополнили ухудшение ситуации в энергетике и растущее налогообложение. Рассчитывает ли бизнес на завершение войны в следующем году, как компании планируют нарастить присутствие на внешних рынках и каких реформ ожидают от государства – в материале РБК-Украина.

Главное:

• Чего ожидают аграрии и металлурги от следующего года?

• Возможны ли первые проекты Американо-украинского инвестиционного фонда?

• Достаточно ли у банков капитала, чтобы нарастить кредитование в 2026 году?

• Какими военные риски видят страховщики?

• Ожидает ли бизнес открытия авиапространства?

Самым большим вызовом для бизнеса, конечно, остается война. Большинство компаний не берутся публично прогнозировать ход военных действий в 2026 году. "Только 29% компаний строят планы с ожиданием возможного завершения боевых действий в 2026 году, тогда как более половины бизнесов воздерживаются от каких-либо прогнозов", - комментирует исполнительный директор Европейской Бизнес Ассоциации Анна Деревянко.

Бизнес ожидает сохранения рисков в энергетике, поэтому планирует использование автономных и резервных источников питания. Опрос ассоциации показал, что 94% работодателей планируют повышать заработные платы и дополнительно инвестировать в программы для персонала, чтобы бороться с дефицитом кадров.

Несмотря на имеющиеся вызовы, 20% опрошенных компаний все-таки планируют крупные инвестиционные проекты со средним объемом капиталовложений до 14 млн долларов, добавляет Деревянко. В общем, в следующем году только 55% членов ассоциации ожидают положительную динамику, 30% - не прогнозируют существенных изменений и 15% - настроены пессимистично.

Прогнозы и ожидания экспортеров

Аграрный сектор, как крупнейший экспортер, надеется на завершение войны, говорит генеральный директор "Украинского клуба аграрного бизнеса" Олег Хоменко. В следующем году для АПК также определяющими будут факторы погоды, цен на удобрения, тарифы "Укрзализныци" и цены на продовольствие от прайс-мейкеров мирового рынка - стран Латинской Америки.

В 2026 году Украина будет экспортировать свою продукцию в ЕС согласно механизму квот, к которому вернулись после завершения "торгового безвиза" в июне этого года. Хоменко уверен, что украинские экспортеры выберут все квоты, а вернуться к обсуждению нового торгового режима с ЕС будет возможно в 2028 году.

Фото: Украинские аграрии уверенно выберут все квоты на импорт продукции в ЕС в 2026 году (Getty Images)

К этому времени должно быть выполнено "домашнее задание" - введены европейские стандарты аграрного бизнеса, в частности, в вопросе благополучия животных (например, условий содержания коров), использования средств защиты растений.

В 2026-2027 годах правительство и отрасль будут работать над имплементацией этих норм, однако их внедрение требует времени и значительных инвестиций. "Мы надеемся, что ЕС предоставит Украине определенный переходный период, чтобы адаптироваться к этим нормам", - добавил Олег Хоменко.

Мощными экспортерами остаются металлурги. Группа "Метинвест", которая недавно приобрела завод по производству труб в Румынии, планирует усилить интеграцию этого предприятия с "Запорожсталью", которая производит горячекатаный рулон для нужд румынского актива. "Это положительно повлияет на конкурентоспособность обеих площадок", - прокомментировали РБК-Украина в компании.

Украинская металлургия зависит от цен на мировых рынках. В следующем году "Метинвест" не ожидает роста цен на металлопродукцию, поскольку спрос на сталь в Китае снижается.

"Наиболее вероятным сценарием для 2026 года остается умеренная ценовая волатильность на рынках металлопродукции с преобладанием нисходящего тренда в сегментах сырья", - прокомментировала группа.

В металлургической компании Centravis, которая производит бесшовные нержавеющие трубы на заводе в Никополе, прямо признают, что "полноценной деэскалации в ближайшее время не будет". Город и предприятие будут вынуждены продолжать работу в условиях обстрелов. Несмотря на это, компания планирует нарастить производство труб на 15% - до 15,4 тысяч тонн продукции и увеличить поставки за рубеж.

Проблемой для экспорта металлопродукции на рынок ЕС в 2026 году будет введение "карбоновой пошлины" - дополнительной платы для импортеров, чей металл (удобрения, цемент и др.) произведены со значительными выбросами углекислого газа. В Centravis считают, что эта норма даст компании преимущества перед производителями труб из Индии и Китая и позволит увеличить объем поставок в Европу.

Фото: Металлурги не ожидают роста цен на их продукцию в следующем году на мировом рынке (Getty Images)

"Ситуация в энергетике будет оставаться напряженной и сверхсложной", - комментируют РБК-Украина металлурги из Никополя. Для снижения энергозатрат Centravis проводит модернизацию оборудования и планирует построить солнечную станцию в Ужгороде.

Крупнейшими экспортерами услуг являются ІТ-компании. Для них важна стабильная макрофинансовая и курсовая политика государства, ведь от этого зависит стоимость их продуктов. Поэтому в ассоциации IT Ukraine надеются на стабильную ситуацию на валютном рынке и в государственных финансах. От Нацбанка сектор также ожидает продолжения валютной либерализации, уменьшения ограничений, которые влияют на экспорт ІТ-услуг.

"Отрасль ожидает более системных и понятных решений по сохранению человеческого капитала в условиях мобилизации и глобальной конкуренции за специалистов", - прокомментировала РБК-Украина исполнительный директор ассоциации IT Ukraine Мария Шевчук.

На внешних рынках будет расти актуальность искусственного интеллекта, а ЕС будет усиливать регулирование этой сферы, ожидают в ассоциации. Шевчук добавляет, что в 2026 году должно остановиться снижение экспорта ІТ-услуг, которое имело место в 2023-2024 годах.

Тренды следующего года в энергетике

Основные вызовы для энергетической отрасли сохранятся и в следующем году. Все понимают: если война будет продолжаться, энергетика будет оставаться целью для врага. Компании будут нуждаться в постоянных поставках оборудования для проведения ремонтов. Вместе с тем, будут продолжаться инвестиции в "зеленую" и распределенную генерацию. Чтобы поток инвестиций рос, необходимы изменения на рынке электроэнергии, которые позволят улучшить финансовое состояние отрасли.

"Бизнес ожидает, что будет решаться проблема долгов", - комментирует РБК-Украина директор энергетических программ Центра Разумкова Владимир Омельченко. Особенно значительными являются долги перед компаниями, которые обеспечивают балансировку энергосистемы.

Также в начале 2026 года должно состояться обновление наблюдательных советов государственных энергокомпаний, которое началось после коррупционного скандала в "Энергоатоме", добавляет эксперт.

Очень сложной остается ситуация в газодобывающей отрасли, которая также стала объектом массированных ракетно-дронных атак России. "Добытчики пытаются как можно быстрее проводить ремонтные работы, однако есть такие повреждения, на восстановление которых понадобится год-два", - объясняет исполнительный директор Ассоциации газодобывающих компаний Артем Петренко. Дальнейшие обстрелы могут осложнить ситуацию и увеличить потребность в импорте газа.

Фото: Газодобытчики работают над восстановлением добычи после атак и рассчитывают на совместные инвестиции с США ("Нафтогаз Украины")

В 2026 году ожидается запуск проектов в рамках Американо-украинского инвестиционного фонда восстановления. "Есть первые нефтегазовые проекты, на которые будет распространяться действие соглашения с США. Это три участка, прозрачные аукционы по которым состоялись в декабре", - говорит Петренко в комментарии РБК-Украина.

В 2026 году возможны ценовые пики на европейском рынке газа, откуда импортируется ресурс в Украину. Это может быть обусловлено погодой, конкуренцией за сжиженный газ между Европой и Азией, геополитическими рисками и логистическими ограничениями. Однако, считает Артем Петренко, на сегодня европейский рынок достаточно диверсифицирован, что добавляет ему стабильности.

Возможности банковского кредитования

На состояние энергетической отрасли также обратили внимание в Независимой ассоциации банков Украины. Банкиры убеждены, что дефицит мощностей по производству и транспортировке электроэнергии уже становится долгосрочным фактором для экономики.

"Это и вызов, и возможность для банков, ведь развитие устойчивой к атакам распределенной генерации требует финансирования сотен отдельных проектов", - комментирует заместитель исполнительного директора ассоциации Дмитрий Глинский. В начале декабря Нацбанк сообщал, что банки уже прокредитовали строительство 1,3 ГВт генерирующих мощностей.

Макроэкономическую ситуацию в 2026 году в Независимой ассоциации банков оценивают с осторожным оптимизмом на фоне перспективы согласования программы с МВФ на четыре года вперед и получения кредита от ЕС в размере 90 млрд евро.

В течение 2024-2025 годов банковский сектор увеличивает объемы кредитования экономики. Однако для поддержания таких темпов инвестиций необходим капитал. В 2026 году банки начнут формировать буферы капитала, что является частью евроинтеграционного курса. К тому же возвращается повышенная ставка налогообложения прибыли банков. Эти два фактора уменьшат возможности финучреждений кредитовать реальный сектор, говорит Глинский.

Открытие экспорта вооружений

Производители оружия уже давно ждут открытия экспорта, что позволит наполнить отрасль дополнительным финансовым ресурсом для развития."Мы рассчитываем на открытие контролируемого экспорта с равными условиями и доступом для всех игроков рынка", - говорит об ожиданиях от 2026 года исполнительный директор ассоциации "Технологические силы Украины" Екатерина Михалко.

Фото: В 2026 году производители дронов ожидают открытия экспорта продукции ОПК (Виталий Носач, РБК-Украина)

Ассоциация также рассчитывает на содействие государства в работе с последствиями от обстрелов, а именно в вопросах защиты активов компаний, возмещения их стоимости и страхования военных рисков. В 2026 году для производителей оружия будет оставаться актуальной потребность предсказуемого налогового и таможенного регулирования, бронирования работников. Отрасль ожидает запуск правового режима Defence City, улучшение закупок оружия со стороны государства и сотрудничества в вопросе защиты интеллектуальной собственности, добавила Михалко.

Сценарии военных рисков

В условиях постоянных угроз для основных активов компаний очень актуальна оценка будущего от страховых компаний. Именно этот бизнес оценивает уровень будущих рисков для того, чтобы определить стоимость их покрытия.

В Национальной ассоциации страховщиков Украины базовым считают сценарий, что война будет продолжаться весь следующий год. "В таком случае, ожидания будут мало отличаться от того, что мы имеем сегодня. Будет умеренный спрос на страхование", - комментирует генеральный директор ассоциации Денис Ястреб. Сценарий завершения войны рассматривается как менее вероятный.

В этом году у страховых компаний вырос портфель автострахования, в следующем - предполагается его инфляционный (на 10-15%) рост. На такой же объем могут вырасти и другие виды страховых продуктов.

Говоря о страховании военных рисков, Ястреб признал, что пока такие страховые продукты остаются достаточно дорогими, ведь украинские страховые компании не могут получить дешевого перестрахования от иностранных игроков. Тем не менее украинские страховщики все-таки предоставляют такие услуги, за исключением разве что территорий, которые либо близки к линии фронта, либо находятся возле крупных инфраструктурных объектов (целей регулярных обстрелов).

Фото: Постоянные обстрелы имущества бизнеса подпитывает спрос на страхование военных рисков (Getty Images)

"Спрос на военное страхование растет, есть тренд к увеличению количества заключенных договоров", - говорит Денис Ястреб. На рынке заключается около тысячи в год таких сделок с компаниями и более 5 тысяч - с физическими лицами.

В ассоциации прогнозируют, что в условиях продолжения войны спрос на страхование военных рисков в 2026 году будет не значительно, но расти. Если ситуация с безопасностью улучшится, закономерно, количество заключенных сделок уменьшится. Уже сегодня, говорит Ястреб, как только ситуация с обстрелами улучшается, компании сразу ищут возможность приостановить или прекратить договоры страхования.

Вероятность восстановления авиасообщения

В начале 2025 года активно обсуждался вопрос возможного открытия воздушного пространства. Сейчас же таких ожиданий у бизнеса уже почти нет. "Субъекты авиадеятельности достаточно пессимистично оценивают возможность возобновления авиаперевозок в 2026 году", - говорит эксперт по авиаотрасли Богдан Долинце в комментарии РБК-Украина.

Также была инициатива частичного открытия авиапространства - аэропортов с более низкими военными рисками, например, в Ужгороде. Пока эта инициатива также не находит реализации, добавляет эксперт.

Закрытое авиапространство негативно влияет на состояние авиарынка, однако аэропорты и компании-перевозчики сохраняют высокий уровень готовности к началу полетов. "Готовность поддерживается на уровне от одного до нескольких месяцев, в зависимости от аэропорта", - комментирует Долинце.

В частности, аэропорт "Борисполь" с начала полномасштабного вторжения не прекратил своей деятельности, продолжает поддерживать всю инфраструктуру. Предприятие сохранило персонал, проводит обучение работников и держит связь со всеми авиаперевозчиками, сообщили в пресс-центре "Борисполя".

Противодействие нелегальной продукции

Значительным вызовом на рынках подакцизных товаров (сигареты, алкоголь и топливо) является их нелегальное производство и продажа. Каждый год бюджет недополучает миллиарды гривен, а легальные производители вынуждены конкурировать с теми, кто не платит налоги. Поэтому, у "белого" бизнеса есть ожидания, что в следующем году будет налажена эффективная борьба с нелегальным рынком, в частности, табачной продукции, отмечают в компании "Филип Моррис Украина".

Фото: Нелегальное производство и торговля сигарет продолжат быть проблемой для "белого" бизнеса в 2026 году (Бюро экономической безопасности)

Для этого нужно сотрудничество налоговой, таможни и силовиков, надлежащее выполнение уже принятого законодательства. "Реформы, безусловно, необходимы и должны происходить. В то же время их имплементация не должна подменять собой или препятствовать выполнению требований, уже закрепленных в законодательстве", - комментирует заместитель гендиректора "Филип Моррис Украина" по корпоративным связям Михаил Поляков.

Замечания последнего собеседника - очень дельные. В ответ на запросы РБК-Украина каждый бизнес или профильная ассоциация представили перечень задач, требующих решения в следующем году. Предприниматели хорошо понимают, что вопрос войны решается на международном уровне. Однако для большинства ожиданий бизнеса - борьба с коррупцией, защита энергетической инфраструктуры, пакет "домашних заданий" от ЕС - не следует ждать мира, они могут и должны реализовываться уже сейчас.