Доллар идет на 45? Почему скачет курс гривны и остановит ли НБУ валютные рекорды

Причины скачка доллара

С начала этого года официальный курс доллара имел три существенных периода роста. В первые две декады января официальная стоимость валюты США выросла с 42,2 до 43,3 гривен. За этот период средний курс продажи доллара в обменниках и кассах банков увеличился на 1,2 гривны - до 43,4 гривен. Это было типичное, сезонное увеличение стоимости валюты.

"В начале января, как и декабре, был сезонный рост спроса на валюту среди бизнеса и населения, вызванный резким повышением бюджетных расходов в конце прошлого года", - комментирует РБК-Украина руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий.

На курс доллара в этом году давил сезонный спрос и война на Ближнем Востоке (инфографика РБК-Украина)

Следующий динамичный скачок курса произошел в начале марта в ответ на начало совместной военной операции США и Израиля против Ирана под названием "Эпическая ярость". Развертывание боевых действий на Ближнем Востоке и блокирование Ормузского пролива, через который проходит 20% мирового экспорта нефти и газа, подняло стоимость барреля выше психологической отметки 100 долларов.

Поскольку Украина является значительным импортером топлива, война в районе Персидского залива привела к росту валютных расходов. Также события на Ближнем Востоке усилили спрос на валюту среди населения, объясняет Паращий. Как следствие, это привело к росту официального курса. За период 1-13 марта Национальный банк поднял курс с 43,2 до 44,2 гривен.

В начале года и в марте Нацбанк активно выходил на межбанковский рынок и продавал валюту, чтобы гасить ситуативный спрос. В марте этого года объем продажи доллара регулятором по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года вырос в 1,8 раза до рекордного с начала 2025 года уровня - 4,8 млрд долларов.

В марте НБУ пришлось существенно увеличить продажу валюты из своих резервов (инфографика РБК-Украина)

"Девальвация (в начале марта - ред.) вызвала повышенный спрос на валюту среди населения, поэтому Нацбанку, очевидно, пришлось выходить с большими объемами для удовлетворения спроса. НБУ активизировался с интервенциями только на вторую неделю марта", - говорит Паращий.

В течение 9-20 апреля официальный курс доллара увеличился с 43,4 до 43,8 гривен. Апрельский рост не может назвать трендом на ослабление гривны, говорит Александр Паращий. Общей причиной роста курса доллара в марте-апреле остается растущий спрос на фоне стабильного предложения, добавляет эксперт.

Всего с начала года официальный курс доллара увеличился на полторы гривны - до почти 44 гривен, рекордный курс НБУ был 13-15 марта, он составлял 44,16 гривен. На наличном рынке валюта США подорожала на 1,8 гривны - до 44,4 гривен.

Рекордный рост евро

Также с начала года активно росла стоимость евро. В течение января официальный курс европейской валюты увеличился на 1,7 гривен - до 51,2 гривен. В апреле валюта Еврозоны продемонстрировала рост с 50,3 до 51,8 гривен. Оба скачка объясняются ростом курса евро к доллару на международном рынке.

"У нас евро жестко привязано к доллару. Когда евро усиливается к валюте США, мы видим такую же динамику относительно гривны", - прокомментировал РБК-Украина координатор экспертных групп Экономической экспертной платформы, ассоциированный эксперт CASE Украина Олег Гетман.

Европейская валюта укрепляется, ведь она играет роль "тихой гавани" для инвесторов, к тому же страны юга Европы демонстрируют экономический рост, комментируют РБК-Украина аналитик Анастасия Жорнова и руководитель направления макроэкономического анализа KSE Institute (подразделение "Киевской школы экономики") Дмитрий Круковец.

Даже маленький рост курса евро к доллару вызывает значительные скачки стоимости валюты Еврозоны в Украине. Например, Европейский центральный банк в январе увеличил курс евро на 3 американских цента, такой же рост произошел в конце марта - апреле. В результате обоих эпизодов, стоимость евро в Украине увеличилась на 1,5-1,6 гривен.

Подорожание евро к доллару на несколько центов США приводит к увеличению курса евро в Украине на полторы гривны (инфографика РБК-Украина)

"Каждый дополнительный американский цент в стоимости евро к доллару - это ориентировочно рост курса европейской валюты в Украине на полгривны", - говорит в комментарии РБК-Украина председатель правления "Глобус Банка", вице-президент Ассоциации украинских банков Сергей Мамедов.

Всего с начала года Нацбанк поднял курс евро более чем на 2 гривны - до 51,9 гривен. В обменниках стоимость евро превышает 52 гривны с середины апреля.

Валютный рынок в апреле

Как уже отмечалось, в марте НБУ использовал достаточно много резервов, чтобы погасить ситуативный рост спроса на валюту. В первой половине апреля на межбанковском валютном рынке спрос продолжал быть высоким из-за покупки валюты импортерами нефтепродуктов, а также аграриями для проведения посевной кампании, отмечают аналитики KSE Institute.

Топливные трейдеры не знают сколько будет стоить на европейском рынке бензин или дизель в ближайшем будущем, ведь цена на нефть резко меняется в обе стороны на фоне новостей с Ближнего Востока. "Поэтому они пытаются купить больше валюты и топлива сегодня", - объясняет РБК-Украина участник торгов на межбанке.

В течение апреля спрос на валюту превышает предложение на межбанковском рынке примерно в два раза. НБУ активно присутствует на торгах и продает валюту, однако объем его интервенций будет меньше, чем в марте и прогнозируется на уровне 3,5-4 млрд долларов, добавляет он.

Фото: Национальный банк остается главным игроком на межбанковском валютном рынке (пресс-центр НБУ)

Аналитики Киевской школы экономики и непосредственный участник валютных торгов убеждены, что у Нацбанка достаточно резервов, чтобы удержать курс в желаемом диапазоне. Нынешних 52 млрд долларов достаточно для покрытия 5,5 месяцев импорта валюты в страну, тогда как минимально достаточный объем резервов должен покрывать 3 месяца поступлений валюты в страну, комментируют собеседники издания.

Прогнозы до конца года

В течение мая и до конца года главным фактором, который будет поддерживать курс гривны, будет поступление траншей утвержденной финансовой помощи от ЕС в рамках общего пакета на 90 млрд евро, комментирует РБК-Украина экономист, профессор "Львовской политехники" Алексей Другов.

"Для Украины 30 млрд евро (часть, которая непосредственно направляется в бюджет 2026-2027 годов - ред.) - это огромная сумма. Ее постепенное поступление будет увеличивать золотовалютные резервы Национального банка и ему будет легче регулировать скачки на валютном рынке", - объясняет Другов.

Еще одним стабилизирующим фактором может стать поднятие учетной ставки НБУ (с 15% до например 15,5-16%) на фоне растущей в марте-апреле инфляции. Такой шаг увеличит привлекательность гривневых депозитов и снизит давление на валютный рынок, объясняет изданию Сергей Мамедов.

Следующий пересмотр учетной ставки запланирован на заседании Комитета НБУ по монетарной политике, которое состоится 28-29 апреля. Результаты заседания будут обнародованы на следующий день.

Негативным фактором для курса гривны будет увеличение торгового дефицита вследствие сокращения экспорта металлопродукции и роста стоимости импорта многих товаров, в частности, минеральных удобрений, говорят Анна Жорнова и Дмитрий Круковец из KSE Institute. Аналитики прогнозируют, что с учетом всех факторов официальный курс доллара во втором квартале будет на уровне 44,5 гривны.

В мае следует ожидать колебания курса в диапазоне 43,8-44,8 гривен, считает председатель правления "Глобус Банка" Сергей Мамедов. На конец июня Александр Паращий из Concorde Capital ожидает 44-44,5 гривен за доллар.

Опрошенные эксперты, вместе с главой департамента корпоративного анализа инвестгруппы ICU Александром Мартыненко, сходятся во мнении, что до конца года официальный курс доллара может вырасти до 45 гривен. Поскольку будущий курс евро к гривне зависит исключительно от котировок пары евро-доллар на европейском рынке, большинство украинских экспертов воздерживаются от его прогнозирования.

***

Значительный рост курсов доллара и евро в Украине был вызван войной на Ближнем Востоке и укреплением валюты Еврозоны. Чтобы сгладить валютные шоки, Нацбанк прибегнул к рекордному вмешательству. Регулятор еще имеет значительные запасы резервов, которые позволяют прогнозировать до конца года умеренную девальвацию гривны к доллару.

Вопросы - Ответы (FAQ)

Чем был вызван рост курса доллара?

В начале года доллар вырос на фоне сезонного роста спроса, а в марте-апреле - из-за войны на Ближнем Востоке, которая привела к удорожанию импортного топлива.

Почему евро также выросло?

Евро немного окрепло по отношению к доллару, что автоматически привело к росту валюты Еврозоны на полторы гривны.

Как Нацбанк реагировал на ситуацию на валютном рынке?

В марте НБУ продал на межбанковском рынке почти 5 млрд долларов, что является рекордным значением с начала 2025 года.

Достаточно ли у НБУ возможностей, чтобы не допустить новых валютных шоков?

Да, резервы НБУ покрывают более 5 месяцев импорта валюты в страну, этого достаточно, чтобы прогнозировать умеренную девальвацию гривны.

Каким может быть официальный курс доллара к концу 2026 года?

Опрошенные РБК-Украина эксперты прогнозируют, что курс доллара может вырасти до 45 гривен.