Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг группы "Интерпайп Лимитед" (Interpipe Limited), занимающейся производством труб, с SD (выборочный дефолт) до ССС+, прогноз "развивающийся". Об этом говорится в сообщении агентства. Одновременно рейтинг по национальной шкале повышен с SD до uaB+, рейтинг выпуска долговых обязательств сроком погашения в 2010 г. повышен с D до ССС. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта остался без изменений - на уровне 5. S&P по просьбе компании, вероятно, в ближайшее время отзовет все рейтинги.
Данное рейтинговое действие соответствует высказанному ранее мнению S&P: рейтинг ССС+ отражает главным образом озабоченность агентства позицией ликвидности и наличием несомненных рисков рефинансирования и выполнения ковенантов в краткосрочном плане на фоне сложных тенденций операционной деятельности компании, которые, по прогнозам, сохранятся в 2009 г.
Даже после завершения оферты на выкуп облигаций S&P оценивает ликвидность "Интерпайпа" как крайне слабую. По состоянию на конец сентября имевшиеся у компании денежные средства составляли всего 42 млн долл., при этом значительная часть этих средств находилась на Украине и была необходима для финансирования текущей деятельности; к концу декабря объем денежных средств увеличился до 80 млн долл. Группа испытывает значительные потребности в рефинансировании долга в 2009 г. (более 250 млн долл.) на фоне сохраняющейся сложной ситуации на банковском и долговом рынке. На конец сентября 2008 г. краткосрочный долг достиг 300 млн долл. В 2008-2009 гг. компания, вероятнее всего, будет генерировать значительную отрицательную величину свободного операционного денежного потока, поскольку прибыль будет снижаться, а капитальные расходы останутся высокими.
Прогноз изменения рейтингов - "развивающийся". Агентство может повысить рейтинг в случае выполнения "Интерпайпом" всех ковенантов 2008 г. или получения разрешения на нарушение ковенантов, и, если в 2009 г. компания будет иметь достаточный запас (более 15%) по ковенантам, а также сможет рефинансировать весь объем долга сроком погашения в 2009 г. Разрешение, полученное от держателей облигаций в отношении ковенантов, само по себе не будет достаточным для повышения рейтинга, хотя оно будет рассматриваться как благоприятный фактор. Напротив, если показатели ликвидности не улучшатся в ближайшие несколько месяцев, рейтинги могут быть понижены.