На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов (CDS) на украинский суверенный долг продемонстрировали маржинальное снижение, отмечает в еженедельном обзоре рынка аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа.
«На прошлой неделе котировки CDS на украинский суверенный долг продемонстрировали маржинальное снижение на 13,1 б.п. - с 633,2 б.п. до 620,2 б.п., что соответствовало глобальному тренду - CDS на долг России, Казахстана и Аргентины также показали небольшое снижение.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось сильное снижение доходности на коротком конце кривой и более слабое снижение на длинном. Так, выпуск Украина-11 показал падение доходности на 1,4 п.п. - с 9,0% до 7,6%, более длинные суверенные выпуски с погашением в 13 и 17 годах показали падение доходностей на 0,3 п.п. (с 7,9% до 7,6%) и 0,2 п.п. (с 9,0% до 8,8%) соответственно.
Сегмент квазисуверенных еврооблигаций в целом двигался вслед за суверенами. Небольшим ростом доходностей отметились выпуски Укрэксимбанк-11 (на 0,1 п.п. - с 9,3% до 9,4%) и Киев-15 (на 0,1 п.п. - с 11,5% до 11,6%). Более длинный выпуск Укрэксимбанка с погашением в 16 году продемонстрировал падение доходности на 0,4 п.п. (с 10,8% до 10,5%), а выпуск Киев-11 показал падение доходности на 0,7 п.п. - с 10,4% до 9,6%. Еврооблигации Нафтогаз-14 продемонстрировали падение доходности на 0,3 п.п. - с 8,8% до 8,5%.
В кластере банковских еврооблигаций наблюдалось тенденция к снижению доходностей. Еврооблигации Укрсиббанк-11 показали небольшое снижение доходности на 0,1 п.п. и в текущее время торгуются с доходностью в 11,1%. Выпуски Приватбанка с погашением в 12 и 16 годах показали падение доходностей на 0,9 п.п. (с 13,4% до 12,5%) и на 0,2 п.п. (с 12,0% до 11,8%) соответственно. Выпуск Альфа-Банк Украина-12 показал падение доходности на 0,8 п.п. (с 14,4% до 13,6%).
Снижение доходностей наблюдалось и в сегменте корпоративных еврооблигаций. Наибольшее падение доходности продемонстрировал выпуск Азовсталь-11 - на 1,2 п.п. (с 11,7% до 10,5%). Выпуск МХП-11 показал падение доходности на 0,4 п.п. (с 10,1% до 9,7%). Еврооблигации ДТЭК-15 и Метинвест-15 также показали падение доходностей, оба на 0,4 п.п. - ДТЭК-15 в текущее время торгуется с доходностью в 11,1%, Метинвест с доходностью в 11,5%.
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, ДТЭК-15, Укрэксимбанк-16, Приватбанк-16, Приватбанк-12 и Киев-15», - говорится в обзоре.