ALPARI: Недельный обзор мировых финансовых рынков
C начала года доллар подешевел на 1%, евро подешевел на 6% и находится на минимальной отметке в текущем году, а российский рубль подешевел на 1,7%. Стоимость валютной корзины снизилась с начала года на 3%.
На минувшей неделе главным событием для валютного рынка неожиданно стало выступление главы Европейского центрального банка Марио Драги на закрытом, практически «клубном» мероприятии, посвящённом мировому финансовому кризису и путям его преодоления.
Комментарии президента ЕЦБ стимулировали долгожданное повышение курса единой валюты Европы, за последнее время очутившейся на уровнях около 1,204 доллара за евро. Менее чем за сутки курс евро в долларах США поднялся до отметки 1,228, которую наши аналитики не раз упоминали в качестве наиболее вероятной на этот месяц.
Интрига заключается в том, что Драги не сказал ничего нового, что могло бы придать единой валюте Европы хоть какую-то тенденцию к повышению. Президент ЕЦБ доходчиво объяснил, что «еврозона гораздо сильнее, чем признают люди», и «страны еврозоны добились большого прогресса» на последнем саммите. В качестве первичного признака экономической мощи он, следуя своей упрощённой и отчасти наивной логике, предпочитает использовать тот примитивный факт, что «дефицит и долги еврозоны гораздо ниже, чем у США». Бесспорно, что благодаря этому у экономического роста в Европе оказывается совсем не много шансов на достойное продолжение. Упрямо, но с умным видом насаждая свои бюрократические стереотипы, Драги приводит в качестве доказательства прогресса в деле строительства новой Европы единогласие участников саммита относительно потребности в бюджетном, банковском и финансово-экономическом союзе. Видимо, заждавшись чего-то подобного, рынки стали толкать курс евро к повышению, впрочем, неминуемому в силу затяжной коррекции.
Тем не менее, Драги говорил в основном о планах и потребностях. Сюда относятся, прежде всего, планы по созданию единого фонда страхования депозитов и готовности сделать всё необходимое для сохранения евро, а также потребность в создании фонда, который будет заниматься банкротствами банков, если, конечно, будет создан. Пока инфляция в Германии испытывает замедление до 1,7% в год, как в июле, планы и прогнозы, в общем, не лишни, но как только она опять поднимет голову, останется, как говорится, только память о том, как хороши и свежи были розы, и сложно даже представить, что будет при отсутствии новых мер. Впрочем, на данный момент участники форекс уже поняли, что заявления Драги ни к чему не обязывают, и это может спровоцировать снижение единой европейской валюты.
Из динамики евро в первый день после выступления Драги можно сделать важный вывод о том, что для крупных участников рынка, которых пригласили на встречу, где говорил глава ЕЦБ, не составляет труда толкать евро вверх на 2% за считанные часы без видимых на то оснований. Следовательно, задачей розничных инвесторов остаётся правильно спрогнозировать позиции крупнейших мировых банков и следовать в том же направлении.
Судя по опережающим показателям производственного сектора, в ближайшее время таким общим трендом может стать падение валют риска, включая евро. Индекс менеджеров по снабжению в КНР вырос с 48,2 до 49,5, но остался ниже пороговой для роста отметки 50 пунктов. Аналогичный показатель для Франции упал с 45,2 до 43,6, для Германии - с 45 до 43,3, для еврозоны - с 45,1 до 44,1 для США - с 52,5 до 51,8 пункта. Как следствие этого, можно ждать ухудшения состояния производственного сектора в ближайшее время. В сфере услуг в Европе наметилось улучшение, но не повсеместное. Индекс менеджеров по снабжению для Франции вырос с 47,9 до 50,2, для Германии снизился с 49,9 до 49,7, для еврозоны в целом - вырос с 47,1 до 47,6. Тем не менее, из трёх индексов только французский находится выше пороговой для роста отметки, что не внушает особого оптимизма относительно еврозоны в целом при таких негативных явлениях в других областях. В Испании уровень безработицы во 2-м квартале вырос до 24,63% по сравнению с 24,4% в 1-м квартале.
Среди активов риска снижается не только евро, но и британский фунт, который, как оказалось, опирался на шаткий фундамент экономики, испытывающей спад. ВВП Великобритании во 2-м квартале 2012 года сократился на 0,7%, обнажив тяжесть состояния экономики, которая за 3 квартала с осени 2011 года испытала спад на 1,4%. Этот спад проявился не только в строительстве, но уже и во всех основных секторах.
Непростое положение в экономике Китая, которая никак не может достаточно прогреться и от которой МВФ ждёт в ближайшем будущем лишь «мягкой посадки», дополняется повышением цен в Японии при отсутствии адекватного ускорения розничных продаж. В Японии вышли относительно важные показатели потребительских цен в Токио и в целом по стране. В Токио базовый индекс потребительских цен в июле продолжил расти прежними темпами - по 0,6% в год. В целом по стране ожидаемого замедления роста цен не получилось, и он превысил ожидания, составив 0,2% в год. Казалось бы, угроза дефляции миновала. Но розничные продажи в июне выросли только на 0,2% в год вместо ожидавшихся 1,2% в год, что является явным замедлением по сравнению с 3,6% в год за май. Таким образом, японская экономика не выздоравливает, вопреки прекратившемуся падению цен, и хотя до стагфляции ещё далеко, есть шансы на то, что она не выздоровеет в ближайшее время.
Что касается доллара, то он способен получить дополнительную поддержку от вышедших накануне данных по ВВП США. По ним, валовой внутренний продукт США вырос во 2-м квартале, как и ожидалось, на 1,5%, хотя потребительские расходы и увеличение импорта замедлили рост по сравнению с 1,9% в 1-м квартале. Отчёт по первичным заявкам на пособие по безработице тоже превзошёл ожидания участников рынка, равно как и данные по заказам на товары длительного пользования в США. Первый показал сокращение числа заявок на 9%, второй - неожиданное продолжение роста заказов прежними темпами - по 1,6% в месяц. Но парадокс заключается в том, что любые негативные данные по США только ограничат спрос на активы риска, включая евро и фунт, и будут поднимать курс американской валюты, пока ФРС не найдёт новые методы смягчения политики, помимо покупок государственных облигаций с их последующей перепродажей для корректировки дюрации.
Аналитика подготовлена компанией Альпари