ALPARI: Тижневий огляд світових фінансових ринків

З початку року долар подешевшав на 1%, євро подешевшав на 6% і знаходиться на мінімальній позначці в поточному році, а російський рубль подешевшав на 1,7%. Вартість валютного кошика знизилася з початку року на 3%.

На минулому тижні головною подією для валютного ринку несподівано став виступ глави Європейського центрального банку Маріо Драгі на закритому, практично «клубному» заході, присвяченому світової фінансової кризи та шляхам її подолання.

Коментарі президента ЄЦБ стимулювали довгоочікуване підвищення курсу єдиної валюти Європи, за останній час опиниться на рівнях близько 1,204 долара за євро. Менш ніж за добу курс євро в доларах США піднявся до позначки 1,228, яку наші аналітики не раз згадували в якості найбільш вірогідною на цей місяць.

Інтрига полягає в тому, що Драгі не сказав нічого нового, що могло б надати єдиної валюти Європи хоч якусь тенденцію до підвищення. Президент ЄЦБ дохідливо пояснив, що «єврозона набагато сильніше, ніж визнають люди», і «країни єврозони досягли великого прогресу» на останньому саміті. В якості первинного ознаки економічної могутності він, слідуючи своїй спрощеної і частково наївною логікою, краще використовувати той примітивний факт, що «дефіцит і борги єврозони набагато нижче, ніж у США». Безперечно, що завдяки цьому у економічного зростання в Європі виявляється зовсім не багато шансів на гідне продовження. Вперто, але з розумним виглядом насаджуючи свої бюрократичні стереотипи, Драгі наводить як доказ прогресу у справі будівництва нової Європи одностайність учасників саміту щодо потреби у бюджетній, банківській і фінансово-економічному союзі. Мабуть, чекаючи чоловіка чогось подібного, ринки стали штовхати курс євро до підвищення, втім, неминучого в силу затяжний корекції.

Тим не менш, Драгі говорив в основному про плани і потреби. Сюди відносяться, перш за все, плани по створенню єдиного фонду страхування депозитів і готовність зробити все необхідне для збереження євро, а також потреба у створенні фонду, який буде займатися банкрутствами банків, якщо, звичайно, буде створений. Поки інфляція в Німеччині переживає уповільнення до 1,7% у рік, як в липні, плани та прогнози, загалом, не зайві, але як тільки вона знову підніме голову, залишиться, як кажуть, тільки пам'ять про те, як гарні й свіжі були троянди, і важко навіть уявити, що буде при відсутності нових заходів. Втім, на даний момент учасники форекс вже зрозуміли, що заяви Драгі, ні до чого не зобов'язують, і це може спровокувати зниження єдиної європейської валюти.

З динаміки євро на перший день після виступу Драгі можна зробити важливий висновок про те, що для великих учасників ринку, яких запросили на зустріч, де говорив глава ЄЦБ, не становить праці штовхати євро вгору на 2% за лічені години без видимих на те підстав. Отже, завданням роздрібних інвесторів залишається правильно спрогнозувати позиції найбільших світових банків і слідувати в тому ж напрямку.

Судячи з випереджаючим показниками виробничого сектора, найближчим часом таким загальним трендом може стати падіння валют ризику, включаючи євро. Індекс менеджерів з постачання в КНР виріс з 48,2 до 49,5, але залишився нижче порогової для зростання позначки 50 пунктів. Аналогічний показник для Франції впав з 45,2 до 43,6, для Німеччини - з 45 до 43,3, для єврозони - з 45,1 до 44,1 для США - з 52,5 до 51,8 пункту. Як наслідок цього, можна чекати погіршення стану виробничого сектору найближчим часом. У сфері послуг в Європі намітилося поліпшення, але не повсюдне. Індекс менеджерів з постачання для Франції зріс з 47,9 до 50,2, для Німеччини знизився з 49,9 до 49,7, для єврозони в цілому - виріс з 47,1 до 47,6. Тим не менш, з трьох індексів тільки французький знаходиться вище порогової для зростання позначки, що не вселяє особливого оптимізму щодо єврозони в цілому при таких негативних явищах в інших областях. В Іспанії рівень безробіття у 2-му кварталі зріс до 24,63% порівняно з 24,4% у 1-му кварталі.
Серед активів ризику знижується не тільки євро, але і британський фунт, який, як виявилося, спирався на хиткий фундамент економіки, відчуває спад. ВВП Великобританії у 2-му кварталі 2012 року скоротився на 0,7%, оголивши тяжкість стану економіки, яка за 3 квартали з осені 2011 року зазнала спад на 1,4%. Цей спад виявився не тільки в будівництві, але вже і у всіх основних секторах.

Непросте становище в економіці Китаю, яка ніяк не може достатньо прогрітися і від якої МВФ чекає в найближчому майбутньому лише «м'якої посадки», доповнюється підвищенням цін у Японії при відсутності адекватного прискорення роздрібних продажів. В Японії вийшли щодо важливі показники споживчих цін в Токіо і в цілому по країні. У Токіо базовий індекс споживчих цін у липні продовжив рости колишніми темпами - по 0,6% в рік. В цілому по країні очікуваного уповільнення зростання цін не вийшло, і він перевищив очікування, склавши 0,2% в рік. Здавалося б, загроза дефляції минула. Але роздрібні продажі в червні зросли лише на 0,2% в рік замість очікуваних 1,2% в рік, що є явним уповільненням в порівнянні з 3,6% в рік за травень. Таким чином, японська економіка не одужує, всупереч прекратившемуся падіння цін, і хоча до стагфляції ще далеко, є шанси на те, що вона не одужає найближчим часом.

Що стосується долара, то він здатен отримати додаткову підтримку від вийшли напередодні даних по ВВП США. За ним, валовий внутрішній продукт США зріс у 2-му кварталі, як і очікувалося, на 1,5%, хоча споживчі витрати і збільшення імпорту сповільнили зростання порівняно з 1,9% в 1-му кварталі. Звіт за первинними заявками на допомогу з безробіття теж перевершив очікування учасників ринку, так само як і дані по замовленнях на товари тривалого користування в США. Перший показав скорочення числа заявок на 9%, другий - несподіване продовження зростання замовлень колишніми темпами - по 1,6% в місяць. Але парадокс полягає в тому, що будь-які негативні дані по США тільки обмежать попит на активи ризику, включаючи євро і фунт, і будуть піднімати курс американської валюти, поки ФРС не знайде нові методи пом'якшення політики, крім покупок державних облігацій з їх подальшим перепродажем для коригування дюрації.

Аналітика підготовлена компанією Альпарі