На прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов на украинский суверенный долг показали маржинальный рост на 9,1 б.п. - с 599,8 б.п. до 608,9 б.п., отмечает аналитик инвестиционной группы «Сократ» в еженедельном обзоре.
«Похоже, что инвесторы взяли паузу после продолжительного периода волатильности - за последние два месяца украинские CDS тестировали уровни как в 500 б.п. так и в 700 б.п.
В сегменте суверенных еврооблигаций наблюдалось небольшое снижение доходности по всей кривой. Еврооблигации Украина-11 сохранили свою доходность на уровне 7,9%, более длинные суверенные выпуски с погашением в 13 и 17 годах показали падение доходностей на 0,5 п.п. (с 7,9% до 7,5%) и 0,4 п.п. (с 9,2% до 8,8%) соответственно.
Сегмент квази-суверенных евробондов следовал за суверенами - также наблюдалось снижение доходностей по всей кривой. Наибольшим падением доходности отметились выпуски Киева, так евробонды города с погашением в 11 году показали падение доходности на 1,6 п.п. (с 13,4% до 11,8%), а с погашением в 15 году - на 0,7 п.п. (с 12,4% до 11,7%). Стоить отметить, что мы неоднократно предупреждали инвесторов относительно высоких спрэдов бумаг Киева к суверенной кривой, в текущее время мы видим потенциал для дальнейшего сужение спрэда только для бумаг Киев-15 и исключаем прочие выпуски города из рекомендованных к покупке. Евробонды Нафтогаз-14 на прошлой неделе показали падение доходности на 0,3 п.п. (с 8,7% до 8,5%), доходность бумаг Укрэксимбанка с погашением в 11 и 16 годах снизилась на 0,2 п.п. (с 9,3% до 9,1%) и 0,3 п.п. (с 11,1% до 10,8%) соответственно.
Направление движения в кластере банковских еврооблигаций было разнонаправленным, рост доходности продемонстрировал только выпуск Приватбанк-16 (на 1,6 п.п., с 10,4% до 12,0%). Доходность более короткого выпуска, Приватбанк-12, снизилась на 1,4 п.п. (с 14,0% до 12,6%), также снижением доходности отметился выпуск Альфа-Банк Украина-12 (на 0,9 п.п., с 15,2% до 14,3%).
В корпоративном сегменте украинских еврооблигаций также наблюдалось разнонаправленное движение. Еврооблигации МХП-11 показали рост доходности на 1,6 п.п. - с 8,8% до 10,4%, доходность выпуска Азовсталь-11 снизилась на 2,2 п.п. (с 13,5% до 11,3%), а ДТЭК-15 на 0,4 п.п. (с 11,8% до 11,5%).
В текущее время мы видим ряд выпусков, чьи спрэды к суверенной кривой или же к выпускам аналогичного качества неоправданно высоки. По нашему мнению, данные бумаги могут быть интересны как инвесторам, намеренным получить торговый доход, так и тем, кто намерен держать бумаги до погашения. Данными бумагами являются: Альфа-Банк Украина-12, ДТЭК-15, Укрэксимбанк-16, Приватбанк-16 и Киев-15», - говорит аналитик.