Немецкий суд решает судьбу Европы
Почти весь последний год только и говорилось, что в июле заработает Европейский стабилизационный механизм (ESM), который призван стать постоянным стабфондом в еврозоне общим объёмом € 500 млрд. Однако, Конституционный суд Германии решил во всех подробностях изучить правовую базу ESM. Окончательное решение будет вынесено 12 сентября, и этот день станет решающим для будущего еврозоны. Мало кто сомневается, что Суд заблокирует работу ESM. Ранее судьи уже поддерживали программы по финансированию проблемных стран еврозоны.
Вместе с тем, если положительное решение будет всё-таки принято, оно может быть снабжено рядом оговорок. Основной камень преткновения здесь, полномочия Бундестага, закреплённые в немецкой конституции. Предполагается, что ESM будет самостоятельной организацией. На прошлой неделе в ЕЦБ не исключили даже предоставление фонду банковской лицензии, чтобы в случае необходимости регулятор мог поучаствовать в увеличении объёма ESM, что в свете нарастающих проблем в Италии и Испании может потребоваться уже в ближайшие месяцы.
Если Суд сочтёт нужным сохранять ряд полномочий Бундестага по контролю над расходами, то тогда уже могут возникнуть проблемы и с так называемым «бюджетным пактом», который подразумевает передачу ряда полномочий в Брюссель. Также у Суда есть право выставить все спорные вопросы на референдум, чего в Берлине сейчас пытаются всячески избежать, поскольку результаты плебисцита могут оказаться попросту провальными. Более того, если дело пойдёт к референдуму, то запуск ESM затянется ещё больше, что сулит обернуться новыми проблемами на долговом рынке.
Поскольку дальнейшее продвижение евроинтеграции напрямую упирается в национальные Конституции, то уже в течение ближайшего года мы можем стать свидетелями их массовой ревизии. Если Ангела Меркель «хочет больше Европы», то это уже явно выходит за рамки действующей Конституции и требует внесения в неё ряда правок. Пока же рынки будут находится в напряжении, поскольку если в течение ближайшего месяца проблемным странам региона потребуется финпомощь, взять её будет неоткуда из-за находящегося в подвешенном состоянии ESM.