Німецький суд вирішує долю Європи
Майже весь останній рік тільки й говорилося, що в липні запрацює Європейський стабілізаційний механізм (ESM), який покликаний стати постійним стабфондом в єврозоні загальним обсягом € 500 млрд. Однак, Конституційний суд Німеччини вирішив у всіх подробицях вивчити правову базу ESM. Остаточне рішення буде винесено 12 вересня, і цей день стане вирішальним для майбутнього єврозони. Мало хто сумнівається, що Суд заблокує роботу ESM. Раніше судді вже підтримували програми з фінансування проблемних країн єврозони.
Разом з тим, якщо позитивне рішення буде все-таки прийнято, воно може бути забезпечений рядом застережень. Основний камінь спотикання тут, повноваження Бундестагу, закріплені в німецькій конституції. Передбачається, що ESM буде самостійною організацією. Минулого тижня ЄЦБ не виключили навіть надання фонду банківської ліцензії, щоб у разі необхідності регулятор міг взяти участь у збільшенні обсягу ESM, що в світлі наростаючих проблем в Італії та Іспанії може знадобитися вже в найближчі місяці.
Якщо Суд вважатиме за потрібне зберігати ряд повноважень Бундестагу з контролю над витратами, то тоді вже можуть виникнути проблеми і з так званим бюджетним пактом», який передбачає передачу ряду повноважень у Брюссель. Також у Суду є право виставити всі спірні питання на референдум, чого в Берліні зараз намагаються всіляко уникнути, оскільки результати плебісциту можуть виявитися просто провальними. Більш того, якщо справа піде до референдуму, то запуск ESM затягнеться ще більше, що обіцяє обернутися новими проблемами на борговому ринку.
Оскільки подальше просування євроінтеграції безпосередньо впирається в національні Конституції, то вже протягом найближчого року ми можемо стати свідками їх масової ревізії. Якщо Ангела Меркель «хоче більше Європи», то це вже явно виходить за рамки чинної Конституції і вимагає внесення до неї низки правок. Поки ж ринки будуть знаходиться в напрузі, оскільки якщо протягом найближчого місяця проблемним країнам регіону потрібна фіндопомога, взяти її буде нізвідки через перебуває в підвішеному стані ESM.