Известная сеть магазинов "у дома" на пороге банкротства: что ждет ритейлера

Большой рывок, большое падение: что убило АРГ

Компания появилась в Виннице в 2021 году и объединила под одним управлением бренды Mashket, "Домашний маркет", Osnova и PRO Просто продукты. В 2023 году выручка достигла 715 млн грн, однако бизнес завершил год с убытком в 6,8 млн грн – первым сигналом будущих проблем.

В 2024 году сеть сделала ставку на агрессивный рост. За год АРГ открыла 67 новых магазинов, пытаясь конкурировать с лидерами рынка по темпам экспансии. Выручка выросла на 70% – до 1,22 млрд грн, но долги одновременно подскочили со 152 млн до 328 млн грн.

Попытка исправить ситуацию в 2025 году результата не дала. К бизнесу приобщили черновицкого предпринимателя Виталия Павлика и его сеть LIGA PRIM, однако финансовые показатели продолжили ухудшаться. Доход АРГ сократился на 35% – до 789 млн грн, штат уменьшился с 442 до 264 сотрудников, а долговая нагрузка выросла до 408 млн грн.

Фактически компания стала примером того, как стремительное масштабирование без надлежащего финансового запаса прочности может превратить быстрый рост в путь к банкротству.

Юридическое дистанцирование: куда ушли "здоровые" активы

Когда банкротство стало неизбежным, акционеры АРГ прибегли к оперативному выводу активов. 20 марта 2026 года fintech-партнер Олег Гороховский (сооснователь monobank) вышел из LoyaltyAI Юрия Пасичника, дистанцировавшись от ритейл-бизнеса своего компаньона.

Пасичник, будучи владельцем 50% LoyaltyAI, которая обслуживает 2 500 локаций и 25% транзакций банков, вероятно, решил отделить успешный B2B-tech бизнес от проблемного операционного актива – сети TORBA / Альянс Ритейл Груп.

Таким образом технологическая платформа LoyaltyAI и аналитика данных выводятся из-под удара. Выход Гороховского и смена бенефициаров прямо перед судом свидетельствуют о желании избежать репутационных и юридических рисков для tech-сегмента.

21-26 марта – Павлик и ключевой собственник покинули АРГ, оставив компанию на одного Варшавского. 15 апреля аналогичная схема отработана в "Основа Трейд Плюс" – уставный капитал вырос с 10,1 до 14,5 млн грн. 2 июня из состава учредителей арендодателя "Тор Риэл Эстейт" выведен "Тор-Центр" – чтобы разорвать связь между долгами магазинов и недвижимостью.

Здоровые активы TORBA (доходы выросли до 1,43 млрд грн) консолидируются через партнерство с Александром Бережанским из Berta Group, владельцем доли 40% в "Тор-Запад" и "Тор-Львов". На АРГ зарегистрировано 10 исполнительных производств. Предприятие превратилось в "буфер" для списания обязательств перед поставщиками.

Хроническая болезнь: низкая маржа и кредитное плечо

Большинство региональных игроков работают с рентабельностью продукции 20–30%, но чистая прибыль – нередко 0,05–1%. Почти весь доход поглощают оборотные средства и обслуживание долга.

Модель простая и опасная: открываешь новые точки не за собственные, а за деньги поставщиков и банков. Пока оборот стабилен – все как будто идет своим чередом. Любая пауза в денежном потоке – и пирамида рушится. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств у Delvi составляет 55,27, у Пчелки Маркет – 57,59.

Разница между успешными и рисковыми игроками – в способности контролировать ликвидность. Финансово здоровые сети – Файно Маркет, Копейка, Точка – поддерживают баланс собственных активов. Копейка финансирует развитие из прибыли, не привлекая кредиты. Delvi с тем же азартом выходит в новые регионы – и с гораздо большей угрозой для себя.

Где капитал – там и битва: география конкуренции

Карта конкуренции в продуктовом ритейле Украины совпадает с распределением капитальных инвестиций. Киев и область – абсолютные лидеры: 241 млрд грн капинвестиций в 2025 году, где 89,5% – собственные средства предприятий. Здесь активно конкурируют 14 игроков: АТБ, Fozzy Group, NOVUS, VARUS, КОЛО и другие.

Но настоящая жизнь бьет ключом на Западе. За первые четыре месяца 2026 года прирост розничного товарооборота составил: Ровненская область – 35%, Хмельницкая – 28%, Ивано-Франковская – 26%, Закарпатская – 21%.

"Несмотря на обстрелы, бои, отключения электроэнергии и нехватку рабочей силы, ритейл не только выживает, но и развивается", – отмечает Максим Гаврюшин, глава Украинского совета торговых центров (УСТЦ).

Игорь Гугля, директор GT Partners Ukraine, называет Запад безусловным лидером территориального развития ритейлеров. На этот макрорегион ориентируются как локальные сети (Сими, Близенько, Тано, TORBA), так и все известные национальные операторы.

Кандидаты на поглощение: кто следующий

"Региональные сети на 10–50 магазинов – идеальная цель для M&A: готовая инфраструктура, сформированная база, часто собственные или долгосрочные помещения", – объясняет Анна Анисимова, коммерческий директор GDS. Но они проигрывают конкуренцию с национальными игроками в логистике, автоматизации и операционной эффективности.

Вероятные цели M&A в 2026 году:

• ЛотОК: операционный убыток составляет -20,5 млн грн, при этом 80% активов сформировано за счет долгов;

• Пчелка Маркет: отрицательная платежеспособность при выручке в 2,6 млрд грн;

• Грош: ликвидность на уровне 0,64 и сверхвысокая финансовая зависимость;

• Тано Маркет: рискованный актив после расследования схемы БЭБ (Бюро экономической безопасности) в отношении 144 ФЛП;

• LIGA PRIM и Delvi: падение выручки и критическая долговая зависимость.

Кто поглощает? В марте 2026 года Копейка приобрела 9 магазинов сети "Гурман". Novus перехватил два львовских объекта "Арсена" и один в Ивано-Франковске – это первый выход сети во Львов. Fozzy Group приобрела "Бадьорий" (171 магазин) и наращивает выручку: в 2025 году – 165,8 млрд грн.

Владельцы края: что будет с рынком

На западе формируется потенциальный мегаигрок. Berta Group Александра Бережанского уже контролирует 40% в ключевых структурах TORBA. "Близенько" насчитывает 302 магазина, TORBA – 77. Если поглотить 170 точек АРГ, образуется конгломерат из 549 магазинов – больше, чем у "Сими" с ее 502 точками.

"Сими", впрочем, не стоит на месте: +133 магазина за 2025 год – абсолютный рекорд рынка. "КОЛО" при поддержке BGV Геннадия Буткевича методично завоевывает столичный регион и Одессу.

Лидеры рынка АТБ и Fozzy Group выбрали разные модели роста. АТБ строит "крепость" на собственной недвижимости (88% магазинов) и растет органически: 1320+ точек с планами до 5000. Fozzy Group наращивает масштаб через поглощения – "Бадьорий", а перед этим были "Дніпрянка", "Буми-Маркет", "Кит".

"Реалистичный сценарий – выраженная триополия в массовом сегменте плюс группа региональных операторов, которые выживут благодаря географической специализации. Но полной олигополии не будет", – прогнозирует Анна Анисимова.

Банкротство АРГ – это не аномалия, а приговор модели роста за чужой счет. Ритейл в Украине входит в фазу жесткой консолидации. Выживут те, кто опирается на собственный капитал, а не на кредитные пирамиды. Остальные либо станут частью чужих портфелей – либо просто закроются.

Вопросы – ответы (FAQ)

– Почему "Альянс Ритейл Груп" оказалась на грани банкротства?

– Компания слишком быстро расширяла сеть, открывая новые магазины за счет долгового финансирования.

– Означает ли дело о банкротстве АРГ закрытие всех магазинов?

– Нет. Часть магазинов может продолжить работу, сменить собственника или войти в состав других сетей.

– Какие сети могут купить активы АРГ?

– Среди потенциальных покупателей называют крупных игроков, активно расширяющихся через поглощения: Fozzy Group, Novus, Копейку и операторов, связанных с Berta Group.

–​​​​​​​ Почему Западная Украина стала главным направлением экспансии ритейлеров?

– Регион демонстрирует самые высокие темпы роста розничной торговли и остается одним из наиболее привлекательных для инвестиций.

–​​​​​​​ Что означает консолидация рынка продуктового ритейла?

– Крупные сети увеличивают свою долю через открытие новых магазинов и поглощение меньших конкурентов.

–​​​​​​​ Стоит ли ожидать новых банкротств среди продуктовых сетей в 2026 году?

– Такой риск существует. Наиболее уязвимыми остаются сети с большой долговой нагрузкой и нехваткой собственного капитала.