Покупать доллар или открыть депозит? Эксперт назвал лучшую стратегию для сбережений

Главное:

• Наличный доллар – в проигрыше. Покупка валюты "под матрас" названа худшим вариантом. Чтобы доллар стал выгоднее депозита, его курс должен превысить 48 грн.
• Приоритет инструментов. Самую высокую доходность дают ОВГЗ (15-16%) и гривневые депозиты. Именно они сейчас являются лучшим способом сохранения средств.
• Прогноз до конца года. Ожидается умеренная девальвация гривны до уровня 44-45 грн/доллар. Резких скачков не предвидится благодаря международной помощи.
• Ловушка "выгодных дней". Из-за политики "конструктивной неопределенности" НБУ сезонных закономерностей больше нет. Угадать идеальный момент для покупки валюты невозможно.
• Лучшая стратегия. Вместо попыток угадать курс – диверсифицируйте. Держите сбережения и в гривне (в прибыльных инструментах), и в валюте, в зависимости от ваших целей.

– Есть ли смысл покупать валюту прямо сейчас, или стоит дождаться периода ситуативного укрепления гривны?

– Национальный банк использует два термина: "конструктивная неопределенность" и "управляемая гибкость". Первый означает, что никто не знает, каким будет курс завтра. Второй – что курсом в определенной степени управляют, но при этом он остается гибким.

На короткие промежутки времени - неделю или месяц - прогнозировать курс невозможно. Сегодня может прийти крупный продавец валюты и курс проседает, завтра – крупный покупатель и курс растет. Поэтому краткосрочные прогнозы – это скорее угадывание.

Зато на горизонте полгода или года уже работают макроэкономические факторы: инфляция, политика Нацбанка, учетная ставка. Поэтому можно говорить о прогнозе на конец года.

Подход "подождать, пока гривна укрепится, а тогда купить валюту" – неправильный. Никто не знает, укрепится ли гривна. Может наоборот – курс вырастет. А может гривна усилится настолько, что покупка доллара вообще не будет иметь смысла.

Правильнее – диверсифицировать сбережения: часть держать в гривне, часть – в валюте. Для кого-то это могут быть доллары, для кого-то – евро, или комбинированный вариант. Все зависит от целей человека.

Например, если человек планирует покупку автомобиля или техники, которые привязаны к импортной валюте, логично держать больше валютных активов. В то же время недвижимость напрямую к курсу доллара не привязана - ее стоимость зависит прежде всего от экономической ситуации и платежеспособности населения.

Также важно не "прыгать" между валютами. При каждом обмене человек теряет на спреде между покупкой и продажей. Кроме того, статистически физические лица часто покупают валюту на пике, а продают – на минимуме.

Поэтому оптимальная стратегия – диверсификация. Если держать гривну, то не наличными, а в инструментах, которые приносят доход: депозитах или ОВГЗ. То же касается валютных активов – это могут быть валютные депозиты или ценные бумаги.

– В какие дни месяца курс обычно самый низкий (например, в период уплаты налогов бизнесом)?

– Нет такой закономерности. Именно это и есть "конструктивная неопределенность". Нацбанк пытается сделать так, чтобы рынок не имел очевидной сезонности и чтобы спекулянты не могли легко зарабатывать на предсказуемых колебаниях.

Раньше сезонность существовала: в конце зимы и в начале весны гривна традиционно укреплялась. Но в этом году в тот же период доллар наоборот рос. Те, кто ставил на старые закономерности, проиграли.

Поэтому искать конкретные "выгодные" дни для покупки валюты сейчас не имеет смысла.

– Насколько сильно на курс давит инфляция и рост стоимости топлива? Заложены ли эти риски в нынешний "ценник" в обменниках, или нам еще предстоит увидеть их последствия на стелах и в кассах?

– На курс больше всего влияют три фактора.

Первый – война. Сейчас ее влияние меньше, потому что линия фронта относительно стабилизировалась.

Второй – торговый баланс. Украина импортирует значительно больше, чем экспортирует. Это должно истощать золотовалютные резервы, ведь страна тратит валюту на импорт.

Третий фактор – международная финансовая помощь. Именно она сейчас перекрывает дефицит торгового баланса. Помощь от ЕС, МВФ, Всемирного банка, Канады, Японии и других партнеров позволяет резервам даже расти.

Несмотря на это гривна постепенно девальвирует из-за инфляции. Если инфляция в США составляет 3-4%, а в Украине – 8-10%, то курс гривны логично ежегодно проседает примерно на 5-7%.

Именно поэтому курс может вырасти примерно с 42-43 гривен до 44-45 гривен за доллар до конца года. Это считается умеренной девальвацией.

Нацбанк проводит политику инфляционного таргетирования и пытается удерживать инфляцию на уровне около 5% ± 1%. Для этого он использует учетную ставку и контролируемую девальвацию гривны.

Поэтому резкого скачка доллара пока не ожидается.

– Существуют ли экономические предпосылки для того, чтобы доллар превысил 45 гривен до конца года?

– Теоретически Нацбанк может допустить и курс 45-50 гривен, если захочет "сломать" ожидания спекулянтов. Это часть политики "управляемой гибкости".

Если говорить о фундаментальных экономических рисках, то главными факторами остаются ситуация на фронте и международная финансовая помощь.

Украина уже получила согласование большого пакета помощи от ЕС. Если страна будет выполнять условия партнеров, средства будут поступать и в дальнейшем. Если же определенные условия не будут выполнены, часть финансирования может задержаться, а это повлияет на резервы и курс.

– Учитывая учетную ставку и налоги, что сегодня выгоднее: открыть депозит в гривне под 13-15% или просто купить наличный доллар? Где точка безубыточности?

– Просто купить наличный доллар - худший вариант.

Депозит под 13-15% годовых после уплаты налогов дает примерно 10% чистой доходности. При нынешнем курсе это означает, что доллар должен был бы вырасти примерно до 48 гривен за год, чтобы простая покупка валюты была выгоднее депозита.

Еще выгоднее сейчас гривневые ОВГЗ, ведь они дают 15-16% годовых без налогообложения дохода.

Поэтому оптимальный вариант – ОВГЗ, второй – гривневый депозит, и только потом – доллар.

– Почему возникает ситуация, когда в банках курс падает, а в обменниках растет? Кто из них является реальным индикатором настроений на рынке?

– Курс на межбанке в значительной степени зависит от Нацбанка. Именно он является крупнейшим игроком на рынке и имеет достаточно резервов, чтобы удерживать нужный курс.

Наличный рынок работает иначе – там курс определяется реальным спросом и предложением. Именно поэтому курс в обменниках часто является более "живым" индикатором настроений рынка.

На наличном рынке меньше ограничений, поэтому курс там считается более рыночным. В то же время наличный и безналичный курсы все равно связаны между собой, поэтому большой разрыв между ними случается редко.

В 2022 году из-за жестких валютных ограничений наличный курс был значительно выше официального. Сейчас, когда ограничений меньше, разница между ними небольшая.