Ринок готовий купувати облігації внутрішньої державної позики (ОВДП) з доходністю не менше 20%, відзначає начальник аналітичного відділу інвестиційної компанії «Інвестиційний капітал Україна» Олександр Вальчишен.
«Вчора Мінфін провів аукціон з розміщення ОВДП, який аналітичне співтовариство характеризує як черговий «нудний» аукціон. Дійсно, як і під час попередніх декількох аукціонів, вчорашній продаж державних облігацій проходив за розміченим планом уряду - зі всіх запропонованих ринком заявок на покупку відбиралися лише ті, які умістили в собі найбільш високі ціни і, відповідно, найбільш зручні для уряду ставки запозичень.
Так, фінальні рівні розміщень за короткостроковими облігаціями не істотно відрізнялися від попереднього аукціону тижнем раніше - облігації з дюрацією в діапазоні від півроку до року розміщувалися за доходністю 13%. Правда, доходність за коротшим папером з дюрацією до 6 місяців знизилася на 50 б.п. до 10,5%. Облігації з фінансування заходів Євро-2012 оцінюються, як і тижнем раніше, за доходністю 12,93% річних.
Відсутність інтересу у ринку до ОВДП з погашенням в 2015 р., які були заявлені на продаж, свідчить про неготовність ринку входити в папір за тими доходностями, які уряд вважає справедливими. Швидше за все ринок готовий купувати даний папір за рівнями вище 20%, оскільки привабливіший папір за дюрацією, ліквідністю і природою сегменту ринку (маються на увазі ПДВ-облігації і умови функціонування ринку саме за даним видом державних облігацій), як чекає ринок, торгуватиметься з прибутковістю 18-20%.
У подальші два тижні потреба Мінфіну в рефінансуванні ОВДП, які підлягають погашенню, сукупно складе 2,8 млрд грн. У зв'язку з даним чинником і поточною фіскальною позицією уряду, яка вимагає підтримки (на тлі розмов про кредити від МВФ або окремих держав), наступна пара аукціонів, швидше за все, буде цікавішою з погляду доходностей і об'ємів розміщення. Мінфін швидше за все «стоятиме на своєму» саме на короткій ділянці кривої прибутковості (до 1 року). Проте уряду необхідно подовжувати терміни погашення ОВДП і на ділянці кривої до двох років можуть бути переміщення до 16-17%», - говорить аналітик.