Учитывая объем эмиссии НДС-облигаций и ограниченный внутренний спрос на бумаги, их доходность может составить 20%, - эксперты.

Учитывая большой объем планируемой эмиссии НДС-облигаций, ограниченный внутренний спрос на бумаги и высокую потребность в живых деньгах украинских экспортеров, мы ожидаем эффективную доходность на уровне 20%, что выше на 5 п.п., чем текущая доходность ОВГЗ. Такое мнение выразили аналитики инвестиционной группы «Сократ».

В «Сократе» полагают, что украинские компании, испытывая острую нехватку ликвидности и оборотных средств, будут продавать НДС-облигации со значительными дисконтами.

«В прошлый раз, когда правительство выпускало НДС-ОВГЗ (в 2004 г.), компании продавали облигации в среднем с доходностью в 20%, что на 5 п.п. выше текущих уровней доходности для суверенный облигаций и на 12 п.п. выше, чем доходность суверенных еврооблигаций», - отмечают эксперты.

В настоящее время потребность компаний в живых деньгах больше, чем в 2004 г. и, очевидно, доходность на вторичном рынке будет не менее предыдущих уровней, учитывая большой объем планируемой эмиссии (20 млрд. грн), что составляет 56% ОВГЗ в обращении (без учета бумаг на балансе НБУ).

В то же время, аналитики отмечают, что ожидаемые дисконты по НДС-облигациям могут привести к росту доходности по ОВГЗ на вторичном рынке. «Учитывая, что 25 июня 2010 г. является последним сроком подачи заявки на возмещение НДС, мы ожидаем, что НДС-ОВГЗ появятся на вторичном рынке уже в июле этого года», - прогнозируют эксперты.

Также в инвестгруппе не видят рисков ликвидности в НДС-облигациях, которые со среднедневным оборотом на ПФТС в 100-150 млн. грн., являются одними из наиболее ликвидных бумаг в Украине, поскольку кредитные риски минимизированы низким соотношением суверенного долга к ВВП Украины и ожидаемым возобновлением сотрудничества с МВФ.

Аналитики рекомендуют инвесторам обратить внимание на НДС-облигации - данные инструменты предлагают инвесторам высокий уровень доходности, низкие риски и высокую ликвидность.