Идея единых суверенных облигаций еврозоны может дестабилизировать рынки, - аналитик
Идея единых суверенных облигаций еврозоны может дестабилизировать рынки. Такое мнение высказал аналитик EIU Чарльз Дженкинс, пишет РБК daily.
«Предложение Юнкера и Тремонти (о создании единого рынка госзаймов), несомненно, является очень интересным проектом. Тем не менее, здесь есть целый ряд проблем, главная из которых - позиция Германии. Такая реформа, если я не ошибаюсь, противоречит немецкой конституции, не говоря уже о недовольстве немцев сравнительно высокой ставкой по E-bonds, - сказал аналитик. - Даже если отбросить Германию, у плана есть еще один недостаток - возможность с дисконтом обменивать старые гособлигации на новые. Инвесторы будут вынуждены принять убытки, а это способно породить новые проблемы и вновь дестабилизировать рынки».
Идея создания единого рынка государственных заимствований была озвучена премьером Люксембурга Жан-Клодом Юнкером и министром финансов Италии Джулио Тремонти. Чиновники предложили создать новый тип финансовых инструментов - панъевропейские гособлигации. Эмитентом таких бумаг должно стать так называемое Европейское долговое агентство, работа над созданием которого, уверяют чиновники, может начаться уже в течение месяца. Правда, функционировать такая организация сможет лишь после 2013 г., когда временный европейский фонд экстренной помощи (EFSF) прекратит существование.
По замыслу финансистов суверенные европейские облигации, E-bonds, могут стать серьезной альтернативой традиционным гособлигациям США, поскольку через них планируется занимать до 40% общеевропейского ВВП. Для этого странам ЕС необходимо осуществлять около 50% заимствований через новую структуру. Сам механизм вполне прост и прозрачен: привлекаемые за счет продажи E-bonds средства будут потом распределяться между странами-членами в виде кредитов по фиксированной ставке.
Еще одним важным условием функционирования такого рынка называется возможность конвертации обыкновенных государственных облигаций в бумаги нового типа. Причем обмен этот должен происходить в зависимости от доходности той или иной бумаги - рискованные будут конвертироваться с дисконтом. Это позволит инвесторам фиксировать возможные убытки и с уверенностью смотреть в будущее, не беспокоясь о возможности дефолта.
В попытке убедить европейских коллег Ж.-К. Юнкер и Дж.Тремонти даже согласились пойти на поводу у Германии, заявив, что инвесторы в E-bonds будут нести ответственность в случаях каких-либо кризисов (подобные идеи были впервые озвучены именно немецкими чиновниками). Тем не менее Берлин выступает против этой инициативы. Идея E-bonds, по мнению немцев, противоречит существующему законодательству ЕС. Хотя истинная причина отказа кроется в другом - единые облигации существенно повысят стоимость заимствований для самой Германии, доходность бондов которой находится на самом низком в ЕС уровне.