Куда инвестировать в 2010 в Украине?

Понедельник 21 декабря 2009 08:50

В этом году и иностранным, и украинским компаниям пришлось работать в условиях кризиса и подготовки страны к выборам. Некоторые компании столкнулись с регуляторными изменениями, которые существенно повлияли на их деятельность в Украине и могли скорректировать инвестиционные планы на будущее. Газета «ДЕЛО» у топ-менеджеров компаний разных отраслей спросила:

1. Как прошел для вашей компании 2009 год? Было ли падение бизнеса, его рост или стагнация?

2. Инвестировали ли вы в развитие бизнеса в Украине в этом году? Ваши планы на 2010 год?

3. Не испытывала ли компания проблем с финансовыми ресурсами в этом году? Привлекались ли заемные средства на развитие компании? Будете ли привлекать кредитные средства в следующем году?

4. Ваш прогноз относительно состояния экономики Украины в 2010 году? Насколько будет ощущаться влияние кризиса?

5. Какой курс доллара вы ожидаете?

Сергей Лизунов, президент «ТНК-ВР Коммерс»:


1. 2009 год еще не завершен, говорить о результатах преждевременно. Сегодняшняя ситуация характеризуется высокой волатильностью среды и непрозрачными конкурентными условиями. Поэтому даже один месяц может серьезно скорректировать годовые финансовые показатели. В целом спрос на светлые нефтепродукты в Украине снизился более чем на 15% по сравнению с прошлым годом. Тем не менее нам удалось сохранить переработку сырья Лисичанским НПЗ на уровне 2008 года, и это - большое достижение команды "ТНК-ВР". Однако главным вызовом для нас стало не столько сокращение объемов потребления нефтепродуктов, сколько снижение предсказуемости украинского топливного рынка. По уровню прозрачности, ликвидности, ориентированности на качество продукции он вернулся на несколько лет назад. Накануне введения норм Евро 4 государству совместно с бизнесом предстоят разработка программы развития нефтяной отрасли, создание законодательных стимулов для развития производств. А также формирование более четкой и жесткой системы ответственности за продажу некачественной и контрафактной продукции, установление равного и прозрачного доступа к сырьевым ресурсам и инфраструктуре.

2. В 2009 году "ТНК-ВР инвестировала 64 млн. долларов США во всю бизнес-цепочку в Украине, начиная от переработки и заканчивая розницей. Большая часть средств была направлена на замену и модернизацию оборудования на Лисичанском НПЗ. В следующем году планируем увеличить инвестиции в развитие завода. Реализация наших планов зависит от выравнивания конкурентной среды. Безусловно, требования по качеству должны быть едины ко всем производствам на территории Украины.

3. Операционную и текущую инвестиционную деятельность мы обеспечиваем за счет собственных средств. Крупные инвестиционные проекты украинская группа "ТНК-ВР" обычно финансирует через материнскую компанию, которая имеет возможность привлекать ресурсы на международных рынках капитала на наиболее выгодных условиях. Что касается гривни, по необходимости возможно привлечение «коротких» ресурсов для минимизации кассовых разрывов. Но, безусловно, внутренние ставки настолько высоки, что ставят под угрозу кредитование и работу бизнесов с исторически низкой маржей.

4. В следующем году мы рассчитываем на постепенное восстановление экономики. Одним из индикаторов ее состояния является спрос на нефтепродукты. По нашему прогнозу, в 2010 году украинский рынок как минимум сохранит нынешние объемы потребления. С середины следующего года возможно увеличение объемов продаж. Однако о возвращении емкости рынка на докризисный уровень речь пока не идет.

5. Мы ожидаем плавную девальвацию гривни в течение 2010 года в пределах 8,5-9,5грн./USD. Очень хочется верить, что Украине удастся исключить резкие колебания курса, которые принесли многомиллионные убытки бизнесу и населению в нынешнем году.


Джим Баун, президент компании «Венко Прикерченская Лтд»:

1. Нынешний год не изменил ситуацию в нашем бизнесе. Планировалось, что еще в 2008 году наша компания должна была начать проект разработки Прикерченского участка континентального шельфа Черного моря. Однако из-за позиции нынешнего правительства наш проект уже в течение 2 лет заблокирован. Именно поэтому мы продолжаем арбитражный процесс в Стокгольмском арбитражном суде.

2. К сожалению, не инвестировали. В 2009 году правительство проигнорировало наше предложение об инвестициях в первый этап разработки Прикерченского участка. Согласно действующему Соглашению о разделе продукции (СРП), в октябре 2009 года мы вновь предоставили правительству Украины рабочую программу и бюджет в размере $57 млн. для реализации первого этапа разработки Прикерченского участка недр континентального шельфа Черного моря в 2010-м. Как и год назад, правительство вновь проигнорировало предложение. В следующем году мы планируем продолжать арбитражный процесс, хотя предпочли бы вместо судебных тяжб сесть за стол переговоров.

3. У нас есть и будут все необходимые финансовые ресурсы, чтобы начать проект.

4. Экономическая ситуация будет во многом зависеть от результатов президентских выборов, а также подходов нового правительства к развитию экономики. Если эти подходы останутся такими же, как сейчас, то Украину ожидают новые экономические трудности.

5. Если экономическая и финансовая ситуация в стране существенно не ухудшится, то курс доллара стабилизируется в пределах 8-10 грн. за $1 США.


Николай Толмачев, собственник и генеральный директор девелоперско-строительной компании «Т.М.М.»:

1. 2009 год стал годом испытаний всех наших корпоративных возможностей. Надо было принять внешние условия как объективные и перестроиться, чтобы выполнять задачи и цели компании, наши обязательства - перед банками, коллективом, инвесторами, которые приобрели жилье в строящихся объектах «Т.М.М.». В 2009-м был и период падения, но кризис для нас закончился еще в феврале, после чего началась адаптация компании к новым реалиям. Что значит адаптация: представьте себе волка, который попал в капкан, он отгрызает себе лапу и бежит. На трех, но ведь бежит! В этом году компания была в капкане, когда нельзя ни остановиться, ни исчезнуть. Мы «отгрызали себе лапу». Было тяжело, но мы перестроились. Сегодня уже есть полное понимание того, что компания выжила и начинает движение вверх.

2. Средства от операционной деятельности и заемные средства мы инвестировали в строительство наших объектов жилой недвижимости в Киеве и Харькове. Как результат, осенью мы ввели в эксплуатацию жилой дом в Харькове, сейчас сдаем еще один объект премиум-класса.

2010-й для нас будет годом роста. Год будет сложный, но морально станет легче, так как есть понимание, что мы поднимаемся. Мы в разы увеличим объем инвестиций в строительство объектов жилой недвижимости и нарастим объемы строительства, введем в эксплуатацию финишные объекты в Киеве и Харькове, приступим к строительству нескольких новых жилых комплексов.

3. В этом году мы работали в рамках ограниченного бюджета, в первую очередь рассчитывая на собственные силы, на поступления от операционной деятельности - аренды и продажи недвижимости. Как готовой - это наш запас прочности, так и недвижимости на стадии строительства. В феврале нам удалось открыть новую кредитную линию в объеме 310 млн. грн. для реализации текущих проектов.

В следующем году компания также будет ориентироваться на поступления от продаж, а они с осени 2009-го растут. Эти деньги тут же инвестируются в наши объекты, мы ничего не откладываем и не задерживаем. Все обязательства компании перед банками реструктуризированы, так что наша главная задача - наращивать объемы.

Будем использовать проектное финансирование: сейчас ведется оформление технической документации в рамках привлечения в полном объеме средств для реализации одного из текущих проектов недвижимости. Во второй половине 2010 года мы планируем провести вторичное размещение до 25% акций дополнительной эмиссии на зарубежной фондовой бирже. Средства, полученные в ходе размещения, будут инвестированы в строительство новых объектов.

4. В 2010 году состояние экономики Украины не ухудшится, но и о росте говорить пока рано. Рост возможен при условии реализации крупных инфраструктурных проектов или, например, крупных проектов в сфере сельского хозяйства. Рост может быть за счет увеличения выпуска металла, продукции химпрома, а уже они потянут за собой транспорт и все остальные секторы. Но ничего подобного пока не реализовано.

В 2010-м экономика Украины оживится. Позитивным сообщением для западных инвесторов станет завершение без эксцессов избирательной кампании, после выборов риски страны уменьшатся. Это не значит, что в нашу экономику снова хлынут безудержные инвестиции. Инвестиционный климат не изменится резко, но многие зарубежные инвесторы ждут наступления политической стабилизации.

5. Курс не будет превышать 8 грн./$. Думаю, что он установится на уровне 7,5 грн.


Жак Мунье, председатель правления «Калион Банк Украина»:

1. Наш доход, который в основном мы получаем от обслуживания иностранных компаний, увеличился почти на 50%, если его считать в гривне, а если в долларах США, то он остался практически на уровне 2008 года.

Мы уменьшили наши риски, т.е. уменьшили наши активы в Украине. В основном за счет сокращения деятельности в иностранной валюте, а в гривне, наоборот, значительно увеличили... как того желали власти страны. Количество операций с клиентами увеличилось на 10%.

2. Со стороны нашего головного офиса не было особенных инвестиций в Украину. Однако группа «Креди Агриколь», которой принадлежит "Калион", а также Индекс Банк, должна была рекапитализировать Индекс Банк. Последний был более уязвим к кризису, нежели Калион Банк Украина. Наш банк выплатил в 2009 году значительную сумму дивидендов. Мы также намереваемся заплатить дивиденды и в 2010 году.

3. У «Калион Банк Украина» достаточно ресурсов в иностранной валюте, т.е. иностранной валюты, полученной от клиентов достаточно для того, чтобы профинансировать кредиты в иностранной валюте. Что касается гривни, но это немного сложнее. Несмотря на это, мы значительно увеличили кредитование в гривне и смогли привлечь финансирование в гривне от клиентов и других банков.

Насчет следующего года, то вопрос будет заключаться в том, сможем ли мы, как и вся банковская система, обеспечить себе необходимые пассивы, т.е. ресурсы в гривне, чтобы потом кредитовать экономику... в условиях, которые не будут благоприятствовать кредитованию.

4. Если не будет нового мирового финансового кризиса и если власти Украины не будут «часто» включать печатный станок, то 2010 год будет для Украины годом медленного восстановления. Но это восстановление будет происходить без участия банков, так как они еще не смогут стать в 2010 году локомотивом такого восстановления. Большинству банков все еще необходимо будет создавать значительные резервы, а клиенты этих банков (в основном компании) также не находятся в хорошей форме, что может повлечь за собой дополнительные резервы. Из-за отсутствия четкого видения перспективы по крайней мере до конца весны банки не будут брать значительные риски на украинском рынке (по крайней мере в первой половине 2010 года). Сможет ли новая команда, которая придет к власти после выборов, понять, что они должны сделать что-то совершенно иное для участников рынка, коими являются банки, чтобы они вели себя по-другому? Надеюсь, что да.

5. Особых колебаний до февраля-марта не будет, поэтому доллар США останется на уровне 8 грн. (7,80-8,20 грн.). Дальше все будет зависеть от того, какие планы новая команда огласит и что будет делать. Если подходить логически, то исходя из разницы индексов инфляции в Украине и ее торговых партнеров, в конце года курс будет +/-9 грн. Однако стиль поведения новой команды может привести к значительным колебаниям курса.


Томаш Фиала, собственник и управляющий директор Dragon Capital:

1. Фондовый рынок, на котором работает наша компания, обычно реагирует на ожидаемые изменения в экономике за 6-9 месяцев до этих изменений, поэтому самым сложным для нас был 2008 год. В целом могу сказать, что 2009 год для нас был сравним с 2006-м и его можно считать третьим лучшим годом за десятилетнюю историю компании. Позитивные тенденции, с которыми заканчивается этот год, дают возможность оптимистично смотреть в 2010 год.

2. В конце 2008-го - начале 2009 года мы инвестировали в украинские еврооблигации, а во второй половине года - в наиболее ликвидные акции украинских эмитентов. Мы воспользовались привлекательными ценами и увеличили свою долю в некоторых из своих успешных инвестиций, а также за счет дополнительного капитала помогли некоторым из них увеличить долю на своем рынке при помощи приобретения подешевевших активов. В следующем году планируем продолжать инвестировать избирательно, туда, где увидим привлекательные возможности роста.

3. В конце 2007 года мы разместили миноритарную долю акций Dragon Capital у международного инвестиционного банка Goldman Sachs, и в кризисный период вошли без долгов и с достаточным объемом ликвидности. Мы никогда не пользовались заемными средствами и не планируем этого делать в будущем.

4. Мы ожидаем, что после резкого падения ВВП в 2009 году в 2010-м показатель вырастет как минимум на 4%. В первую очередь рост почувствуют экспортно ориентированные отрасли благодаря восстановлению внешнего спроса, а впоследствии улучшится ситуация и в отраслях, которые ориентированы на внутреннего потребителя. Из-за глубокого падения спроса в 2008-2009 годах освободилось много производственных мощностей, поэтому мы не ожидаем существенного повышения заработных плат. Это, в свою очередь, поможет сдержать рост цен на основные потребительские продукты. Основным инфляционным фактором может стать повышение цен на коммунальные услуги для населения, откладывать которое больше нельзя.

Мы надеемся, что после завершения выборов стабилизируется политическая ситуация в стране, и победитель, кто бы им не стал, воспользуется оптимальным временем для проведения необходимых экономике реформ. Мы видим, что иностранные инвесторы снова заинтересованы в украинском рынке, но они ждут проведения демократических выборов и надеются на консолидацию власти и улучшение инвестиционного климата Украины после них.

5. Cуществуют фундаментальные предпосылки для укрепления украинской валюты в следующем году, что может произойти благодаря ожидаемым нами увеличению объемов экспорта и притоку прямых иностранных инвестиций. Кроме того, стабилизация ситуации после выборов, более позитивный информационный фон и активная борьба за вклады со стороны банков помогут снизить спрос населения на наличную иностранную валюту. Но главным игроком на валютном рынке останется Нацбанк, который будет стремиться поддерживать конкурентный потенциал украинского экспорта и воспользуется ситуацией, чтобы пополнить свои валютные резервы. Таким образом, в 2010 году можно ожидать, что курс гривни к доллару будет достаточно стабильным на фоне некоторого давления в сторону укрепления украинской валюты.


Марк Бурден, финансовый директор «МТС-Украина»:

1. В долларовом исчислении рынок телекоммуникаций продемонстрировал падение. В гривневом исчислении рынок также упал, если сравнивать с результатами предыдущего года (по итогам 9 месяцев). Вместе с тем необходимо отметить, что показатели растут квартал к кварталу, II к I и, соответственно, III ко II. Если эта позитивная динамика продлится, есть ожидания, что по результатам года украинский телеком по доходам может выйти на уровень прошлого года.

2. На протяжении 2009 года мы продолжали инвестировать в развитие своей инфраструктуры. Мы фокусировались главным образом на проектах, запущенных в 2008 году (один из них - сеть 3G на базе технологии CDMA), а также на поддержании качественных параметров нашей GSM-сети на уровне международных стандартов. Сегодня мы обеспечили национальное покрытие GSM (99% населения) и CDMA (более 200 городов). Поэтому в следующем году у нас нет необходимости инвестировать в свою инфраструктуру средства, соизмеримые с предыдущими годами. Главный акцент следующего года - поддержка качества сети и услуг, а также развитие стандарта UMTS в случае, если государство проведет конкурс на лицензии.

3. Уже после кризиса мы получили финансовую поддержку от своей материнской компании, но к концу года полностью закроем свои долговые обязательства перед ней.

4. Мы надеемся, что в следующем году экономика пойдет на улучшение. Вместе с тем необходимо учитывать и высокую вероятность повторных проявлений кризиса в мире и их неизбежное влияние на экономику Украины. На стабилизацию экономической ситуации в стране могут повлиять и внутренние факторы, такие как, например, президентские выборы.

5. Вполне очевидно, что бизнес заинтересован в стабильности и предсказуемости валютных курсов. Мы предполагаем, что курс будет колебаться на уровне 9-10 грн. за $1, хотя нам хотелось бы, чтобы курс был ближе к 8-ми.


Евгений Заика, глава представительства швейцарской фармацевтической компании Nycomed в Украине:

1. Это был очень сложный год. Однако несмотря на падение фармацевтического рынка Украины на 11% (в эквиваленте евро, данные компании "Фармстандарт" за три квартала 2009 года), наша компания смогла даже несколько вырасти в продажах по сравнению с прошлым годом. Следует отметить, что из топ-20 фармацевтического рынка только три компании смогли показать прирост в сравнении с 2008 годом.

2. Фактически мы снизили расходы (номинированные в евро) в Украине по сравнению с прошлым годом. Речь о больших инвестициях не шла.

3. С ресурсами проблем не было. Думаем, что привлечение внешних источников финансирования нам не понадобится и в 2010-м.

4. К сожалению, первая половина года пройдет под знаком экономической нестабильности, и это будет вызвано не столько состоянием экономики, сколько политическими проблемами после выборов президента. Улучшение ситуации, возможно, следует ожидать со второй половины года.

5. 8,5-9 грн./$.


Дин Остин, директор по инвестициям рекламно-коммуникационного холдинга Atlantic Group Limited:

1. 2009 год был достаточно непростым для рекламного бизнеса. Особенно падение ощущалось в первой половине года, когда рекламодатели массово пересматривали и замораживали свои рекламные бюджеты. Однако к концу года появились первые признаки восстановления рекламного рынка, которые, как мы надеемся, будут продолжаться в 2010 году.

2. Наша компания интенсивно инвестирует как в развитие существующих направлений деятельности, так и новых направлений бизнеса. Хотя в этом году многие из проектов, которые мы планировали реализовать, были заморожены. Однако начатый нами в 2008 году интернет-проект мы смогли запустить в сентябре этого года. В 2010-м планируем реализовать несколько достаточно больших проектов в различных сегментах медиарынка.

3. Некоторые из направлений нашей деятельности требовали дополнительного финансирования, так как они пострадали больше чем другие от падения рекламных бюджетов клиентов. Данные потребности мы смогли удовлетворить за счет перераспределения внутрикорпоративных денежных потоков. Мы постоянно отслеживаем возможность привлечения заемных средств, однако на данный момент стоимость данных ресурсов достаточна высока. Думаю, в данной экономической ситуации более вероятным является привлечения инвестиционных средств в развитие предприятия.

4. Мы ожидаем, что ВВП начнет восстанавливаться в 2010 году, что приведет за собой восстановление рекламного рынка. Однако данный подъем будет более ощутим во второй половине 2010 года. В первой же половине многие компании будут максимально ограничивать инвестиции и операционных затраты, ожидая получить сигналы восстановления экономики и повышения спроса на свою продукцию/услуги.

5. Курс доллара будет зависеть от многих факторов, таких как состояние платежного баланса, сотрудничество с МВФ, дефицит бюджета, необходимости выплаты внешних государственных и корпоративных заимствований, состояния мировых финансовых рынков и т.д. Мы считаем, что при условии проведения правительством и НБУ сбалансированной политики возможно удержание курса на уровне 8-8,5 грн за 1 доллар США.


Галина Новохатка, руководитель отдела продаж «Эмвей Украина»:

1. Прошедший год все же был достаточно сложным. В первую очередь из-за существенного повышения курса доллара. Вся продукция Amway производится в США, ее себестоимость формируется в долларах, и мы покупаем ее также за валюту. В 2009 году компании «Эмвей Украина» пришлось сделать все возможное для того, чтобы удержать цены и продукция оставалась доступной для украинских потребителей: от сокращения расходов, оптимизации ряда бизнес-процессов до осознанного решения о снижении рентабельности. Но в целом результаты года как для компании, так и для дистрибьюторов получились положительными.

2. Инвестиции в 2009 году, конечно же, были. В первую очередь в нашу инфраструктуру. В 2010 году мы также будем развивать нашу инфраструктуру.

3. Amway - крупная международная компания, которая при этом является семейным бизнесом - принадлежит двум семьям основателей компании. Поэтому система управления в компании имеет свои особенности, которые касаются и финансовых ресурсов. На уровне представительств компании необходимые средства привлекаются из внутренних ресурсов, например, в масштабах европейского региона или главного офиса. Так, в течение 6 лет работы представительства Amway в Украине все капитальные расходы и инвестиции осуществлялись только за счет внутренних ресурсов компании.

4. Прямые продажи - это бизнес, который был задет кризисом только по касательной. Хотя компании прямых продаж также подвержены влиянию общей экономической ситуации, в кризис снижение их оборотов не так стремительно благодаря лояльности потребителей. Кроме того, в этой сфере люди имеют возможность получать дополнительный доход и встречают поддержку со стороны компаний в создании собственного бизнеса. Думаю, что в нашем секторе самое сложное уже позади.

Если говорить об экономике в целом, то в мире эксперты прогнозируют пусть небольшой, но все же рост производства и потребления - что очень важно по сравнению с падением основных экономических показателей в 2009 году. Надеемся, что в Украине общеэкономическая ситуация в 2010 году будет следовать за мировой позитивной тенденцией.

5. Мы ориентируемся на усредненное мнение финансовых экспертов, которое неоднократно высказывалось на страницах деловой прессы. Ожидаем курс на уровне 8,5 (максимум - 9) грн. за доллар. Рассчитываем на оптимистичный сценарий и считаем, что дно кризиса для сферы прямых продаж уже пройдено.

Читайте РБК-Украина в Google News

On Top
Продолжая просматривать RBC.UA Вы подтверждаете, что ознакомились с Политикой конфиденциальности, Правилами пользования сайтом и согласны с использованием файлов cookie. Ознакомиться
Соглашаюсь