Враховуючи великий обсяг планованої емісії ПДВ-облігацій, обмежений внутрішній попит на папери і високу потребу в живих грошах українських експортерів, ми очікуємо ефективну прибутковість на рівні 20%, що вище на 5 п.п., ніж поточна прибутковість ОВДП. Таку думку висловили аналітики інвестиційної групи «Сократ».
У «Сократі» вважають, що українські компанії, відчуваючи гостру нестачу ліквідності і оборотних коштів, будуть продавати ПДВ-облігації зі значними дисконтами.
«Минулого разу, коли уряд випускав ПДВ-ОВДП (у 2004 р.), компанії продавали облігації в середньому з прибутковістю в 20%, що на 5 п.п. вище поточних рівнів прибутковості для суверенний облігацій і на 12 п.п. вище, ніж прибутковість суверенних єврооблігацій», - відзначають експерти.
В даний час потреба компаній у живих грошах більше, ніж у 2004 р. і, очевидно, прибутковість на вторинному ринку буде не меншою попередніх рівнів, з огляду на великий обсяг планованої емісії (20 млрд. грн), що становить 56% ОВДП в обігу (без обліку паперів на балансі НБУ).
У той же час, аналітики відзначають, що очікувані дисконти по ПДВ-облігаціях можуть привести до зростання прибутковості по ОВДП на вторинному ринку. «Враховуючи, що 25 червня 2010 р. є останнім терміном подачі заявки на відшкодування ПДВ, ми очікуємо, що ПДВ-ОВДП з'являться на вторинному ринку вже в липні цього року», - прогнозують експерти.
Також в інвестгрупі не бачать ризиків ліквідності в ПДВ-облігаціях, котрі з середньоденним оборотом на ПФТС в 100-150 млн. грн., є одними з найбільш ліквідних паперів в Україні, оскільки кредитні ризики мінімізовані низьким співвідношенням суверенного боргу до ВВП України та очікуваним відновленням співпраці з МВФ.
Аналітики рекомендують інвесторам звернути увагу на ПДВ-облігації - дані інструменти пропонують інвесторам високий рівень прибутковості, низькі ризики і високу ліквідність.