Fitch констатує серйозні складнощі з ліквідністю у російських девелоперських компаній.
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings вважає, що російські компанії з девелопменту нерухомості, ймовірно, опиняться в числі тих, хто найсильніше постраждає від ситуації з фінансуванням, яка погіршується. Це обумовлено великою часткою короткострокової заборгованості стосовно позицій ліквідності таких компаній, у багатьох випадках істотним відтоком операційних грошових коштів, обмеженими грошовими коштами на балансі і фактичною відсутністю будь-якого істотного запасу щодо безвідзивних невикористаних кредитних ліній. Агентство відзначає позитивну новину, що з'явилася напередодні, про те, що державний Зовнішекономбанк (ЗЕБ) надасть до 50 млрд дол., щоб допомогти рефінансувати заборгованість російських компаній. Проте агентство розцінює це, швидше, як короткострокову підтримку, а не як довгострокове вирішення ризиків ліквідності в країні. На сьогодні підготовчі заходи деяких російських девелоперських компаній недостатні в світлі ситуації з фінансуванням, в якій вони зараз опинилися. Відзначається істотна розбіжність щодо термінів активів (які є довгостроковими) і пасивів (короткострокових) особливо у низки девелоперів, сфокусованих на комерційній нерухомості. Недостатній обсяг грошових коштів на балансі і безвідзивних невикористаних кредитних ліній означає, що на даний час російські девелопери у високому ступені залежні від рішень внутрішніх і міжнародних кредиторів рефінансувати (або не рефінансувати) часто істотну короткострокову заборгованість із наступаючими термінами погашення у таких компаній. Періодичні опціони на пред'явлення цінних паперів до дострокового погашення, які нерідко передбачені щодо емісій облігацій на внутрішньому ринку і які зараз із більшою вірогідністю можуть бути реалізовані, також можуть призвести до збільшення необхідних погашень короткострокової заборгованості. Повідомлення про те, що "Система-Галс", ймовірно, продасть майже чверть своїх проектів для залучення 500 млн дол. грошових коштів, а MIRAX, ймовірно, піде на аналогічні заходи, вказують на реальне погіршення ситуації з фондуванням для російських девелоперів і усвідомлення керівництвом компаній значущості збереження грошових коштів. Менеджмент деяких російських компаній з девелопменту нерухомості в цілому виходив із того, що завжди можна буде відносно легко продати активи, а банки завжди будуть готові рефінансувати короткострокові боргові зобов'язання. Проте загальний брак фондування може означати, що продаж активів у сфері нерухомості стане складнішим завданням, а також може підштовхнути до більш загального зниження цін на нерухомість, що потенційно здатне привести до подальшого погіршення ставлення банківського сектору до кредитування сектору нерухомості. Загальною стратегією російських девелоперських компаній у галузі фінансування було збільшення середніх термінів погашення боргу за рахунок виходу на міжнародні ринки капіталу і залучення синдикованих кредитів. Використання цих двох способів залучення фінансування на даний час видається складним, і це підсилює дію дефіциту коштів на внутрішньому банківському ринку. Якщо ситуація із залученням фінансування продовжить погіршуватися, можлива поляризація російського девелоперського ринку. Скорочення ризиків ліквідності у російських девелоперів ймовірно тільки по мірі здійснення їх портфелів проектів (яке призведе до генерування позитивного грошового потоку до фінансування), після того, як буде успішно залучено нове довгострокове фондування, а менеджери в даному секторі в цілому почнуть застосовувати консервативніший підхід до управління ліквідністю.
