Fitch привласнило Ferrexpo plc рейтинг B, прогноз "стабільний"
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings привласнило рейтинги Ferrexpo Plc, виробникові залізорудних окатишів в Україні, зареєстрованому у Великобританії: довгостроковий рейтинг дефолту емітента (РДЕ) в іноземній валюті на рівні B і короткостроковий РДЕ B. Прогноз щодо довгострокового РДЕ - "стабільний". Довгостроковий РДЕ компанії не стримується суверенним рейтингом України (B/прогноз "стабільний"). Про це мовиться в повідомленні агентства.
Рейтинги компанії відображають її значні запаси залізняку і плани щодо розробки родовищ, які, за прогнозами, приведуть до збільшення обсягів виробництва більш ніж на 50% протягом наступних п'яти років. З погляду перспектив за витратами, грошові витрати на видобуток і збут у Ferrexpo відповідають середньому світовому рівню по залізорудних окатишах: близько 50 дол./т у 2009 р. Рейтинги також указують на очікування того, що компанія зберігатиме фінансові позиції з помірним левереджем протягом наступних трьох-чотирьох років, не дивлячись на свою крупну інвестиційну програму і властиву гірничовидобувній промисловості циклічність.
До чинників, стримуючих рейтинги, відносяться обмежені масштаб операцій (єдиний гірничовидобувний актив) і диверсифікація сировини. Оскільки більше половини продажів Ferrexpo доводиться на трьох клієнтів, компанія стикається з ризиком істотної дії у разі погіршення показників у цих клієнтів. У той же час у компанії є ряд високоякісних клієнтів на Далекому Сході, і протягом недавнього спаду вона продемонстрував здатність перерозподіляти продажі на країни, де спостерігалося зростання попиту на залізорудні окатиші.
Fitch відзначає, що Ferrexpo виконує Об'єднаний Кодекс корпоративного управління Великобританії. У 2008 р. значна частина залишку грошових коштів компанії була вкладена у фінансову організацію, що є зв'язаною стороною, проте зараз казначейська політика Ferrexpo обмежує вкладення основної частини грошових депозитів в країни і банки з рейтингами A і вище. Хоча деякі виключення з цієї політики дозволяють тримати частину вільних грошових коштів (під якими маються на увазі грошові кошти за вирахуванням очікуваних потреб в капіталі) в українських банках, історично цей обсяг обмежений рівнем операційних витрат за період приблизно від одного до двох місяців (як правило, менше 45 млн дол.).
Ferrexpo plc - холдингова компанія крупнішої групи, куди входить компанія Ferrexpo AG, що знаходиться в 100-процентній власності і базується в Швейцарії, і що знаходиться в 97-процентній власності Ferrexpo Poltava Mining (зареєстрована в Україні), що володіє єдиним гірничовидобувним активом групи. До групи також входить фінансова і адміністративна компанія Ferrexpo Finance plc (Великобританія) через яку залучаються основні запозичення для фінансування операційної діяльності і проектів зростання. Привласнений рейтинг має на увазі, що Ferrexpo продовжить тримати основну частину свого боргу на рівні Ferrexpo Finance plc і Ferrexpo plc і не триматиме значну частку боргу на рівні Ferrexpo Poltava Mining, щоб уникнути моментів структурної субординації в групі.
У 2009 р. компанія Ferrexpo згідно зі звітністю мала консолідовану виручку в 649 млн дол. і маржу EBITDAR в 20% (у 2008 р.: 44%). Fitch чекає, що виручка Ferrexpo в 2010 р. буде на 45-50% вище за показник за 2009 р. завдяки підвищенню обсягів видобутку залізняку і цін на залізняк. Крім того, агентство вважає, що в 2010 р. компанія матиме маржу EBITDAR на рівні 40%-50%. На кінець 1 кв. 2010 р. загальний борг Ferrexpo становив 310 млн дол., включаючи короткостроковий борг у розмірі 95 млн дол. За оцінками Fitch, відношення загального боргу до EBITDAR в 2010 р. становитиме від 1,1x до 1,3x, а забезпеченість валових процентних платежів (EBITDAR до загальних процентних платежів) - 12x-15x.
