ФРС «откроет» Украине доступ на внешние рынки капитала?

После заявленный ФРС в мае-июне в возможно Сворачивание QE3, стоимость займов для Украины выросла почти на 3%. Доступ Украины на внешние рынки капитала заметно ухудшился. Как будет развиваться ситуация дальше?

В мае-июне ФРС сигнализировал о возможно Сворачивание программ монетарного стимулирования экономики (попросту эмиссии долларов), обозначаемых аббревиатурой QE3. На заседании 18-19 июня было заявлено, что Сворачивание QE3 может начаться уже в ближайшие месяцы, а в первом полугодие 2014 года программа может быть полностью завершена. Аналитики, в частности, Высказал предположения, что уже в сентябре объем эмитируемых в рамках QE3 долларов может быть уменьшен с 85 до 65 млрд долл.

Действия ФРС привели к росту CDS по 5-летним суверенным долгам Украины с 550 пунктов в третьей декадой мая в почти 850 пунктов в середине июля. Это обозначает, что стоимость займов для Украины выросла с 7-8% до более 10% в год. Заимствования под такие проценты слишком дорогие. По сути это обозначает, что внешние рынки капитала практически закрылись для Украины.

Может ли ситуация измениться? В целом - да. 10 июля глава ФРС Б. Бернанке дал понять, что ожидания рынков в части Сворачивание QE3 на данном этапе преувеличены. Он заявил, что ФРС будет проводит «максимально гибкую монетарную политику на протЯжении длительного периода времени», а показатели рынка труда и инфляция пока что НЕ соответствуют тем значениям, при которых ФРС может начать Сворачивание QE3.

Заявление Бернанке вызвали резкую реакцию рынка. В ночь на 11 июля курс доллара к евро ослаб более чем на 400 пунктов (изменения подобной силы были только в кризисном 2008 году), произошедшего Значительные колебания цен на фондовых рынках. Появились основания для снижения процентных ставок по займам развивающихся рынков, в том числе Украины.

К сожалению, динамика CDS с 10 июля показывает, что условия заимствований для Украины пока что НЕ начали улучшаться (CDS снизились на незначительные 10 пунктов). Возможно, рынки просто перестали доверять ФРС и боятся, что в следующий раз ее глава Бернанке даст противоположные сигналы.

Так или иначе, уже вечером 17 июля глава ФРС будет отчитываться перед Сенатом США, в том числе по стратегии проведения программ монетарного стимулирования. Возможно, ФРС выразит свои намерения более ясно, чем это делалось ранее. Если Бернанке четко даст понять, что QE3 пока что сворачиваться Не будет, перспективы удешевления заимствований для Украины на внешних рынках заметно улучшатся. Если же имеется, рынки капитала для нас, скорее всего, будут закрытыми.