Читайте в газете "Экономические известия" 06 февраля 2008 г.
Чем заполнить портфель
Кредиты подорожают на 3-5%
Девальвировать чтобы ревальвировать
Чем заполнить портфель
По мере того, как у населения появляется все больше свободных денег, возникает вопрос не только куда их вложить, но и как оптимально диверсифицировать инвестиции, чтобы минимизировать риски. Какой портфель является оптимальным для украинских реалий?
Очень высокую доходность в прошлом году принесли вложения в земельные участки и коммерческую недвижимость. Жилая недвижимость была не очень доходной. Стоимость жилья в Киеве в среднем за год возросла только на 15-20%, в регионах — до 40%. Среди институтов совместного инвестирования (ИСИ) наибольшую доходность показали фонды акций, далее — смешанные фонды акций и облигаций, а наименее доходными были фонды облигаций. За ними следуют кредитные союзы и банковские депозиты.
В этом году инструменты инвестирования будут ранжироваться по доходности приблизительно так же, как и в 2007 г., считает управляющий директор компании по управлению активами "Драгон Эсет Менеджмент" Андрей Золотухин.
Инвестиции в землю остаются по-прежнему привлекательными, но требуют больших финансовых и временных затрат. Фондовый рынок вырастет на 30-40%, поэтому на втором месте по уровню доходности будут фонды акций: 35-45% годовых; смешанные фонды акций и облигаций принесут своим инвесторам 25-30% дохода. Далее следуют фонды облигаций, банковские депозиты и кредитные союзы. Золото тоже будет дорожать, потенциально это очень интересная инвестиция, но в украинских реалиях слабо осуществимая, поскольку вероятность уменьшения спрэда (разницы между курсом покупки и продажи) этого драгоценного металла невелика.
Кредиты подорожают на 3-5%
Отечественные банкиры не слишком надеются на внешние займы в 2008 году и намерены развиваться за счет внутренних ресурсов. По мнению экспертов, недостаток валюты и рост конкуренции за гривневые пассивы приведет к подорожанию кредитов и сокращению их сроков.
Условия привлечения долгосрочных ресурсов на международных финансовых рынках в последние несколько месяцев заметно ухудшились. И больше всего это затронуло заемщиков из стран с переходной экономикой и высокими страновыми рисками, к которым, к сожалению, относится и Украина. Относительно доступным, хотя и ограниченным в объемах, остается рынок синдицированных кредитов. Рынок же еврооблигаций в настоящее время выглядит запредельно дорогим. Спрэды по находящимся в обращении еврооблигациям украинских банков-эмитентов в последние несколько месяцев увеличились в разы: в среднем с 200-300 базисных пунктов в июле 2007 г. до 400-900 пунктов в январе 2008 г. Пока сохраняется подобная ситуация новые выпуски еврооблигаций украинских эмитентов маловероятны. "Теоретически отдельные украинские банки из числа наиболее крупных имеют возможность выйти на внешние рынки и привлечь ограниченные суммы ресурсов, однако ценовые условия сейчас неблагоприятны. Поэтому большинство банков, в зависимости от имеющегося у них запаса прочности, будут выжидать до лучших времен, наступление которых сейчас трудно предсказать", - говорит директор казначейства "Райффайзен Банка Аваль" Владимир Кравченко. Финансист считает, что отдельные банки, главным образом - с участием иностранного капитала, при желании смогут сохранить клиентские ставки в иностранной валюте на прежнем уровне.
Девальвировать чтобы ревальвировать
Национальный банк опубликовал об изменениях в монетарной системе страны за 2007 год. С оглядкой на стремительный рост инфляции и осознанием того, что сдержать рост цен монетарными методами невозможно, чиновники НБУ не изменили курсовой ориентир на 2008 год - 4,95–5,25 грн./$1. Напрашивается вывод, что НБУ пойдет на ревальвацию гривни для подавления инфляции, а затем допустит плавное ослабление курса национальной валюты – чтобы замедлить приток импорта и облегчить Кабмину финансирование компенсационных выплат вкладчикам Сбербанка СССР.
Стремительный рост социальных расходов бюджета в минувшем году поставил руководство Центробанка перед весьма неприятным фактом. Активное стимулирование потребительского спроса без надлежащих действия по увеличению товарного предложения привело к значительному превышению уровня инфляции 16.6% (первоначальный прогноз 7.5%) над темпами роста ВВП (7.3% за 2007 г. при прогнозе в 6.5%). При сохранении существующих социальных расходов бюджета на текущий год руководство НБУ прогнозирует инфляцию на уровне не ниже 14%. Вместе с тем, чиновники Центробанка подчеркивают, что удержание инфляции исключительно монетарними методами невозможно. Дескать, взнос монетарных факторов и рост цен в минувшем году не превышал 3,7%. Таким же он останется и в текущем году. Поэтому если применить административное сжатие денежных агрегатов для подавления инфляции, это выльется в замедление экономического роста.