Ідея єдиних суверенних облігацій єврозони може дестабілізувати ринки. Таку думку висловив аналітик EIU Чарльз Дженкинс, пише РБК daily.
«Пропозиція Юнкера і Тремонті (про створення єдиного ринку держпозик), поза сумнівом, є дуже цікавим проектом. Проте, тут є ціла низка проблем, головна з яких - позиція Німеччини. Така реформа, якщо я не помиляюся, суперичить німецькій конституції, не говорячи вже про незадоволеність німців порівняно високою ставкою по E-bonds, - сказав аналітик. - Навіть якщо відкинути Німеччину, у плана є ще один недолік - можливість з дисконтом обмінювати старі держоблігації на нові. Інвестори будуть вимушені прийняти збитки, а це здатне породити нові проблеми і знов дестабілізувати ринки».
Ідея створення єдиного ринку державних запозичень була озвучена прем'єром Люксембурга Жан-Клодом Юнкером і міністром фінансів Італії Джуліо Тремонті. Чиновники запропонували створити новий тип фінансових інструментів - пан'європейські держоблігації. Емітентом таких паперів повинно стати так зване Європейське боргове агентство, робота над створенням якого, запевняють чиновники, може початися вже протягом місяця. Правда, функціонувати така організація зможе лише після 2013 р., коли тимчасовий європейський фонд екстреної допомоги (EFSF) припинить існування.
За задумом фінансистів суверенні європейські облігації, E-bonds, можуть стати серйозною альтернативою традиційним держоблігаціям США, оскільки через них планується займати до 40% загальноєвропейського ВВП. Для цього країнам ЄС необхідно здійснювати близько 50% запозичень через нову структуру. Сам механізм цілком простий і прозорий: кошти, що привертаються за рахунок продажу E-bonds, потім розподілятимуться між країнами-членами у вигляді кредитів по фіксованій ставці.
Ще однією важливою умовою функціонування такого ринку є можливість конвертації звичайних державних облігацій в папери нового типу. Причому обмін повинен відбуватися залежно від прибутковості того або іншого паперу - ризиковані конвертуватимуться з дисконтом. Це дозволить інвесторам фіксувати можливі збитки і з упевненістю дивитися в майбутнє, не турбуючись про можливість дефолту.
У спробі переконати європейських колег Ж.-К. Юнкер і Дж.Тремонті заявили, що інвестори в E-bonds нестимуть відповідальність у випадках будь-яких криз (подібні ідеї були вперше озвучені саме німецькими чиновниками). Проте Берлін виступає проти цієї ініціативи. Ідея E-bonds, на думку німців, суперечить існуючому законодавству ЄС. Хоча дійсна причина відмови криється в іншому - єдині облігації істотно підвищать вартість запозичень для самої Німеччини, прибутковість бондів якої знаходиться на найнижчому в ЄС рівні.