Fitch Ratings заявило, що схвалення Радою керівників МВФ дворічного стабілізаційного кредиту Україні в розмірі 16,4 млрд дол., з яких відразу буде надано 4,5 млрд дол., надає істотну фінансову підтримку країні і дає чіткі орієнтири продуманої економічної політики. Проте ризики для кредитоспроможності держави зберігаються. Україна має довгострокові рейтинги дефолту емітента в іноземній і національній валюті на рівні "B+", прогноз "Негативний", сказано в повідомленні.
"Істотний обсяг фінансування в іноземній валюті і супутні умови підтримують фінансову позицію країни і перспективи відновлення стабільності в економіці і фінансовій системі, - відзначає Ендрю Кохун, директор в аналітичній групі Fitch по суверенних рейтингах. - Проте, навіть з урахуванням кредиту від МВФ, ризики макроекономічної і фінансової стабільності України залишаються підвищеними, по мірі того, як економіці належить пройти період непростих коректувань, в ході якого буде протестована готовність влади країни слідувати програмі МВФ".
Кредит націлений на підтримку стратегії відновлення макроекономічної і фінансової стабільності в країні. Ключові елементи стратегії включають перехід на гнучкішу валютну політику, зокрема використання грошової бази як короткостроковий орієнтир напередодні введення режиму таргетування інфляції, посилювання податково-бюджетної політики для наближення до балансу в 2009 р. і підтримка стабільності банківської системи (зокрема, поліпшення механізму відносно банкрутств банків, рекапіталізація життєздатних банків і посилення страхування депозитів). Програма передбачає спад в економіці України із зниженням реального ВВП на 3% в 2009 р., а також швидке зменшення дефіциту рахунку поточних операцій з 6% в 2008 р. до 2% в 2009 р. Очікується зниження темпів інфляції з 26% в 2008 р. до 17% в 2009 р.
Той факт, що уряд України не має більшості в парламенті, а в країні тривалий час спостерігається політична нестабільність, викликає сумніви щодо спроможності політиків дотримуватися вибраного курсу. Схвалення ключових реформ, необхідних для отримання підтримки від МВФ, було відкладене зважаючи на суперечки щодо часу проведення нових парламентських виборів, які так і залишаються недозволеними. Крім того, президентські вибори в кінці 2009 р. можуть створити додатковий тиск на політиків у бік відходу від узятих зобов'язань в політиці, що проводиться.
Істотний розмір пакету підтримки з боку МВФ необхідно оцінювати на тлі великих потреб України в зовнішньому фінансуванні на 2009 р. Згідно прогнозам МВФ, дефіцит рахунку поточних операцій України повинен скоротитися приблизно до 2% ВВП в 2009 р. (близько 4 млрд дол.), оскільки зменшення імпорту переважуватиме шок, пов'язаний з умовами торгівлі зважаючи на зростання цін на імпорт газу і зниження цін на сталь (основну статтю експорту). На кінець червня 2008 р. короткострокова заборгованість приватного сектору України склала 28 млрд дол., і по оцінках Fitch українським позичальникам може потрібно рефінансувати довгострокові запозичення з термінами погашення в 2009 р. на 19 млрд дол. Перехід на валютні депозити і/або відтік капіталу могли б чинити додатковий тиск на позиції зовнішніх фінансів країни. Fitch відзначає, що та сума, яка буде надана МВФ відразу (4,5 млрд дол.), не відновить всі втрати резервів країни за жовтневий період нестабільності валютного курсу.
Суверенні рейтинги України підтримуються такими чинниками, як низький державний борг і помірні потреби держави в рефінансуванні на 2009 р. (2,5 млрд дол., зокрема 0,9 млрд дол. внутрішнього рефінансування, переважно в гривнях, і 1,6 млрд дол. зовнішнього рефінансування, зокрема єврооблігації на 0,5 млрд дол. з терміном погашення в травні). Проте погіршення економічних перспектив і потреба економіки в подальшій державній підтримці можуть погіршити сильні бюджетні позиції України в середньостроковій перспективі.