МВФ анонсував створення кредитної лінії для країн, чиї державні фінанси знаходяться в порядку, проте яким поточні ринкові умови не дозволяють дешево позичати на ринку. Це чудова новина для Італії та Іспанії: для них кредит не вимагає серйозного перегляду поточної економічної та фінансової політики.
Новий кредит, який отримав назву "превентивна лінія для надання ліквідності" (ПЛЛ), прийде на зміну превентивної кредитної лінії (ПКЛ). Він буде відрізнятися від попереднього інструмента більшою гнучкістю: країни, які добре зарекомендували себе, зможуть звернутися за підтримкою в момент потенційної або фактичної потреби у фінансуванні платіжного балансу на момент затвердження домовленістю (а не тільки при можливі загрози, як обумовлювалося вимогами ПКЛ).
"Фонду було запропоновано удосконалити свої кредитні інструменти, щоб допомагати державам-членам справлятися з кризами. Ми швидко прийняли заходи, і нові інструменти дадуть нам можливість більш оперативно і дієво реагувати на ситуацію в інтересах усіх наших держав-членів", - заявила директор-розпорядник МВФ Крістін Лагард.
За допомогою ПЛЛ держава - член МВФ зможе розраховувати на ліквідне вікно строком на шість місяців або в 12-24 місяці з максимальним доступом в 500% квоти члена в перший рік і до 1000% квоти в другий рік (останній рівень ліміту в разі необхідності може також бути перенесений на перший рік після схвалення виконавчою радою). Квота визначається відповідно до внеску держави в МВФ. Розмір процентної ставки буде змінюватись в залежності від терміну погашення і суми кредиту. Ефективна процентна ставка по ПКЛ в межах 500-1000% квоти становила 2,2-2,8 і 2,6-3,5% після трьох років (чим довше строк і більше сума, тим вище ставка).
Новий механізм може підійти як нікому іншому Італії та Іспанії, які відчувають серйозні проблеми на ринку зовнішніх запозичень. Прибутковість 10-літніх італійських держбондів перевищила критичну позначку 7%, тоді як іспанських - коливається у 6,5%. Не краще йдуть справи з короткостроковими зобов'язаннями. У вівторок Іспанія розмістила облігації на термін три і шість місяців на суму майже 3 млрд євро, проте прибутковість по них склала рекордні за останні 14 років 5,11 і 5,23%. Таким чином, Іспанія заплатить дорожче, ніж Греція і Португалія, за аналогічні запозичення.
Квота Італії в МВФ складає 7,88 млрд SDR, тоді як Іспанії - 4,02 млрд SDR. Таким чином, з урахуванням поточних валютних курсів п'яти-і десятикратні квоти для Італії складуть 43 млрд і 86 млрд євро, а для Іспанії - 22 млрд і 44 млрд євро.
Аналітики підкреслюють, що ці кошти були б для країн зовсім не зайвими, проте їх явно недостатньо, щоб докорінно вирішити фінансові проблеми. "Кредитні лінії, незважаючи на свій малий обсяг, зможуть у короткостроковій перспективі знизити тиск на ліквідність", - сказав економіст IHS Global Insight Дієго ІСКАР. "Грошей явно не вистачить, щоб покрити потреби Італії та Іспанії (у 2012 році третя і четверта економіки зони євро планують продати середньострокові бонди на 220 млрд і 82 млрд євро відповідно). Кредит МВФ варто розглядати тільки як частина плану, куди входять стабфонд EFSF і , можливо, ЄЦБ", - вважає аналітик Barclays Capital Антоніо Гарсіа Паскуаль.