«Майстер брок»: головні події серпня на фондовому ринку України

Серпень традиційно вважається інертним місяцем. Інвестори в цей час перебувають у відпустках і не поспішають здійснювати активні кроки. В цьому році останній літній місяць виправдав очікування учасників українського ринку. Однак, незважаючи на низьку волатильність і мінімальні обсяги торгів, інвестиційному співтовариству було що обговорити.

Перший привід для дискусій надав громадськості президент України, який ще на початку місяця одним розчерком пера затвердив введення утилізаційного збору з 1 вересня. Той самий, який так жваво опротестовывался нашими владою у Російській Федерації. З одного боку, такий крок можна назвати абсолютно нелогічним. Однак, якщо копнути глибше, картинка вийде більш осмисленої: спершу запровадили загороджувальне мито на найпопулярніший сегмент автомобілів (за обсягом двигунів), а через кілька місяців додався утилізаційний збір. Цілком можливо, що надалі уряд в якості жесту доброї волі скасує один із цих зборів, продемонструвавши таким чином відданість принципам СОТ і готовність України до компромісів. Інший же збір залишиться для наповнення державної скарбниці.

Ще однією резонансною новиною стала так звана «торгова війна» з Росією. В результаті блокади на митному кордоні з Російською Федерацією постраждали в основному підприємства харчової промисловості. Але, як не дивно, найбільше збитків зазнали російські контрагенти, оскільки 90% експортних контрактів передбачають відповідальність вітчизняних експортерів за поставку тільки до кордону з Росією. Інші витрати лягають на плечі російських компаній-замовників. Повторення подібних ситуацій у майбутньому, безумовно, негативно вдарить по економіках обох країн.

Говорячи про важливі події минулого місяця варто відзначити зниження довіри до України з боку іноземних інвесторів. Котирування вітчизняних кредитно-дефолтних свопів на облігації (CDS) досягли максимальних рівнів за увесь посткризовий період. При цьому українським CDS вдалося обігнати навіть єгипетські, незважаючи на щоденні повідомлення про нові зіткнення і жертви.

Мабуть, ростуть котирування CDS адекватно відображають економічну нестабільність в Україні. Так, продовжують знижуватися золотовалютні резерви, вже досягли 22,7 млрд доларів США. Наповнення бюджету, незважаючи на авансові платежі, відстає від графіка, а прямий зовнішній держборг зріс на 0,4% і склав 26,018 млрд доларів. Внутрішній борг збільшився на 3,1% і досяг 239,136 млрд грн, тобто 29,918 млрд доларів.

Крім цього інвесторів, причому як іноземних, так і вітчизняних, насторожує намір уряду ввести в обіг фінансові казначейські векселі. Поки що до кінця не зрозуміло, як вони будуть погашатися. Однак, в будь-якому випадку ефект для підприємств, які таким чином будуть компенсувати ПДВ, виявиться негативним, оскільки експортери втратять значну частину оборотного капіталу.

Одним з позитивних подій серпня можна вважати зниження облікової ставки НБУ на 0,5% до рівня 6,5%. На жаль, в Україні цей крок зробить істотний вплив на розмір пені, яка прив'язана до розміру облікової ставки.

Що стосується корпоративних подій, то в серпні в центрі уваги був банківський сектор. Нарешті вийшло офіційне повідомлення про злиття «Укрсоцбанку» і «Юнікредітбанку». При цьому перший отримає явно переоцінений актив, так як кредитний портфель виросте всього на 10-11%. У той же час free-float на УБ знизиться з 1,6% до 1,1-1,2%.

З недовірою і надією поглядали інвестори на приватизацію «Донбасенерго» - найбільш недооціненою енергетичної компанії в Україні, незважаючи на найбільший серед підприємств галузі знос обладнання. Новий власник в особі холдингу «Енергоінвест» заплатив за 50,03 грн за акцію. При цьому отримана кредитна лінія на 2,5 млрд грн, нерозподілений прибуток і надбавка в тарифах допоможуть покрити витрати на майбутню модернізацію. Поки що ціна акцій DOEN на ринку залишається нижче приватизаційної.

В цілому серпень не приніс пожвавлення на фондовий ринок. Політичні і, як наслідок, макроекономічні ризики продовжують утримувати майданчика на мінімальних рівнях. Однак, незважаючи на порівняно несприятливий клімат, деякі інвестори починають відкладати в свої портфелі акції фундаментально сильних підприємств. У вересні аналітики очікують зростання активності на фондовому ринку України.

За матеріалами компанії «Майстер брок»