RU

S&Р підвищила рейтинги АРК, Дніпропетровська, Івано-Франківська і Луганська до рівня "В-/uaВВВ-", прогноз - "стабільний".

Рейтингова служба Standard & Poor's сьогодні провела різні рейтингові дії відносно українських регіональних і місцевих органів влади (РМОВ) - услід за підвищенням суверенних рейтингів України 11 березня 2010 р.

Так були підвищені рейтинги Автономної Республіки Крим, Дніпропетровська, Івано-Франківська і Луганська до рівня "В-/uaВВВ-", прогноз - "стабільний", підтверджений кредитний рейтинг Києва на рівні "ССС+" і переглянутий прогноз по рейтингу з "негативного" на "стабільний", а також підтверджені рейтинги Львова і Одеси на рівні "ССС+/uaВВ", прогноз по рейтингах залишається "негативним".

Про це мовиться в повідомленні S&Р.

Ці рейтингові дії слідують за підвищенням суверенних рейтингів України в результаті утворення нової правлячої коаліції і Кабінету міністрів України, що підвищує вірогідність ефективнішої координації економічної політики і відновлення співпраці з МВФ в плані надання стабілізаційного кредиту об'ємом 16,4 млрд дол. для того, щоб відновити кредитно-грошову і економічну стабільність, а також укріпити довіру іноземних інвесторів відносно політичної і макроекономічної стабільності України.

"У свою чергу, ми вважаємо, що в середньостроковій перспективі вірогідне зростання доходів бюджету і поліпшення доступу до фінансових ринків і казначейських кредитів кінець кінцем приведуть до зниження тиску на ліквідність цих українських РМОВ. Рейтинги всіх РМОВ відображають їх дуже високу залежність від рішень суверенного уряду відносно прибуткових і витратних повноважень, а також схильність ризикам, пов'язаним з перерахуваннями з центрального бюджету, залежність показників ліквідності від надійності казначейської системи і казначейських кредитів для підтримки ліквідності", - вважає кредитний аналітик S&Р Борис Копєйкін.

За його словами, в рейтингах всіх українських РМОВ враховуються очікування щодо поліпшення їх доступу до власних коштів в казначействі і до короткострокових казначейських позик для підтримки ліквідності, включаючи фінансування найважливіших поточних витрат, а також процентних виплат після очікуваного поліпшення координації економічної політики на рівні центрального уряду.

Не дивлячись на те, що позитивний вплив на показники всіх семи рейтингуємих РМОВ можуть надати економічний підйом, зростання доходів бюджету, поліпшення координації економічної політики на рівні центрального уряду, поліпшення доступу до рефінансування і зниження його вартості, S&Р розділяє РМОВ на дві групи. РМОВ першої групи, що включають АРК, Дніпропетровськ, Луганськ і Івано-Франківськ, не мають або мають украй невеликі борг і зобов'язання по його погашенню і обслуговуванню в 2010-2011 рр. Їх рейтинги були підвищені після підвищення суверенних рейтингів, проте подальші рейтингові дії залежатимуть від проведення зваженої фінансової політики, зокрема збереження консервативної в даний час боргової політики, що відбите в "стабільних" прогнозах по рейтингах чотири РМОВ.

Навпаки, Київ, Одеса і Львів проводять набагато агресивнішу боргову політику, яка в даний час стримує характеристики їх кредитоспроможності на рівні "ССС+".

Київ демонструє високу схильність валютному ризику і слабкі показники ліквідності. Проте, указують в S&Р, недавно місту вдалося продовжити терміни погашення банківських кредитів об'ємом 1,2 млрд грн (первинний термін погашення - в 2009 і 2010 рр.) до 2011 р. В результаті місто чекають тільки процентні виплати в об'ємі 7-8% поточних доходів в 2010 р., і воно може покладатися на додаткові казначейські позики (які можуть бути використані РМОВ тільки на виплату відсотків) - як це вже відбувалося в 2009 р. Ці зміни дозволили переглянути прогноз по рейтингах Києва з "негативного" на "стабільний". Разом з тим після 2010 р. витрати столиці України на обслуговування і погашення боргу знову досягнуть пікового значення, оскільки в 2011 рр. наступає термін погашення єврооблігацій об'ємом 200 млн дол. і кредитів у розмірі 1,2 млрд грн (ці витрати складають більше 20% очікуваних поточних доходів); у відсутність чіткого плану рефінансування це стримуватиме рейтинг на нинішньому рівні.

Одеса схильна до валютного ризику по прямому боргу, що включає банківський кредит об'ємом 50 млн швейцарських франків. Місто поки не представило план фінансування одноразового платежу у розмірі 10 млн швейцарських франків, термін погашення якого наступає цього року, на тлі далеких не кращих показників ліквідності. У зв'язку з цим рейтинг і прогноз по рейтингу Одеси залишилися на рівні "ССС+/негативний".

Львів також має плани подальшого активного нарощування боргу в національній валюті для підготовки до Євро-2012 і планує випустити гарантії по валютному боргу для підтримки інфраструктурних проектів. Крім того, протягом ряду років місто демонструвало певне небажання обслуговувати боргові зобов'язання, оскільки неодноразово затримував виплати по гарантії, яку він дав Міністерству фінансів України по кредиту, наданому міському водоканалу в рамках проекту МБРР, - у зв'язку з обмеженнями, що накладаються тарифною політикою держави. Відповідно до методології Standard & Poor's такі затримки виплат не вважаються дефолтом, оскільки розглядаються як частина міжбюджетних відносин. Очікування S&Р того, що місто збереже високий рівень витрат на погашення і обслуговування прямого боргу і випустить нові гарантії по валютному боргу, зумовили збереження рейтингу і прогнозу на рівні "ССС+/негативний".

Нагадаємо, після формування нового уряду суверенні рейтинги України були підвищені: по зобов'язаннях в іноземній валюті до "B-/С", по зобов'язаннях в національній валюті до "B/В".