Роздуми над сигналами

Одним з центральних подій минулого тижня, дав громадськості величезний пласт інформаційних посилів для роздумів, став виступ глави Банку Англії Мервіна Кінга в Економічному клубі Нью Йорка, 10 грудня (понеділок). Подальша доля Мервіна Кінга вже визначена, влітку 2013 р. він повинен буде скласти свої повноваження. Ім'я наступника вже відомо. З 1 липня 2013 р. Банк Англії має очолити Марк Карні, який очолює зараз ЦБ Канади. В кінці листопада Марк Карні був представлений Палаті громад британського парламенту главою Мінфіну країни Джорджем Осборном. Зараз Карні очолює Рада фінансової стабільності G20. Несподівана перестановка стала великим сюрпризом для інвесторів, так як головним кандидатом на цей пост був заступник Мервіна Кінга Пол Такер. Марк Карні, який закінчив у свій час Гарвард і Оксфорд, 13 років пропрацював у відділеннях Goldman Sachs в Лондоні, Токіо, Нью-Йорку і Торонто. Одним словом - це людина з Goldman Sachs. Для розуміючого - достатньо, щоб зрозуміти яким курсом збирається рушити найближчим часом Великобританія. Але стаття не про це...
Сергій Чернявський, аналітик департаменту аналітичних досліджень Weltrade

Отже, Мервинг Кінг, будучи вже формально представленим до відставці (з відстрочкою на півроку) на своєму виступі в Нью Йоркському економічному клубі пішов на певну відвертість, що й стало корисно його інтерв'ю. Можливо, це якось пов'язано з планами щодо майбутньої політичної кар'єри. Спробуємо розібратися і виділити основні інформаційні посили тезисно.

Перше

Світ чекає нова світова війна - валютна! У всьому жаху і цинізмі, людей нічого не вміють і не творять, крім як дають в борг і управляють іншими. Головна команда - полонених не брати (take no prisoners).

Падіння світового попиту стало досягати критичних розмірів. Достатньо подивитися на динаміку торговельних дисбалансів, щоб зрозуміти, що настав час активного нападания на чужій сусідський пиріг попиту. І головною зброєю такого нападу стане свідоме управління валютним курсом як елемент грошово-кредитної політики.

Мервинг Кінг підкреслив, що резерви внутрішнього попиту практично вичерпані. Виною тому є висока безробіття, скорочення корпоративних і державних витрат, зниження завантаження виробничих потужностей, падіння рівня банківського кредитування (делевериджинг і зниження банківського мультиплікатора). В цих умовах багато держав змушені робити ставку на агресивний експорт і девальвацію валюти, як інструмент розчищення ринку для національних (або лобійованих інтернаціональних) компаній.

І якщо раніше валютні війни носили "прихований і скромний" характер, то тепер соромитися ніхто не буде. Не до жиру, бути б живу!

І до цього потрібно бути готовим. І не тільки до самого факту... необхідно бути готовим, але і до того, щоб заробляти на цьому, розуміючи, хто як і коли буде реалізовувати цю стратегію.

Друге

На думку Кінга, банківські стимули на певний час зіграли свою роль. Друкування грошей компенсувало дефіцит ліквідності, пропозиція грошей збільшилася. Криза ліквідності як такий перестав пригнічувати суспільство, але криза пішов далі в реальний сектор економіки, попит.

Загальна ланцюжок виглядає приблизно так: Фінансова криза - Економічний спад - Боргова криза - Банківський криза - Економічна рецесія.

Друкування грошей при одночасному спаді в реальному секторі економіки стало поступово розкручувати інфляцію витрат і тиснути виробників (ціни на сировину та енергоносії, тарифи і валютні різниці). Падіння світового попиту та його кредитних стимулів призвело до неможливості зустріти інфляцію витрат інфляцією попиту (безробіття, оптимізація тощо). Стала раскурчиваться, навпаки, дефляційна спіраль, яка і досі дозволяє безкарно (без гіперінфляції) друкувати гроші.

Реальний сектор зараз опинився під колосальним навантаженням. Валютні війни призведуть до остаточного розорення виробництва.

Мервинг у своєму виступі зазначив, що ЦБ Англії весь час намагається стимулювати банки до кредитування реального сектора, але банки продовжують делевериджинг, підвищують питома вага власного капіталу в активах і неохоче кредитують реальний сектор.

Воно і зрозуміло якщо почати дисконтувати рецесію. Банки, діючи за інстинкту збереження, пасуться на спекулятивних доходи: держбонди, валюти, золото тощо, обмежуючись скромними масштабами кредитування.

Механізм

До певного часу, поки діяли внутрішні резерви ринків, система балансувала між доходами від сильного припливу і стиснення капіталу у певному ринку (приклад тому - неодноразове стиснення ліквідності в американських активах) і доходами від девальвації національної валюти (стимули експортерам, зростання експортної виручки).

Тепер же, коли рецесія посилилася і почалося сильне стиснення реального сектора (спад завантаження потужностей, зростання безробіття тощо) на перше місце виходить механізм валютної агресії (зниження курсу). Необхідно підтримувати на мінімальних рівнях власне виробництво, підтримувати соціальну стабільність суспільства (безробіття) і головне - воювати за чужий пиріг - чужий попит.

Отже розвинені країни вже опускаються до плінтуса, до того, чим раніше жили країни, що розвиваються (демпінг, девальвація, агресивний експорт).

А за рахунок чого (яких резервів) збираються жити сьогодні ринки, адже вони набагато слабкіші за інфраструктурі, інститутів, кадрів, технологій.

На порядку денному у країнах, що розвиваються кілька джерел виживання

- Деофшоризація економік. Примусове повернення грошей общака в країну.

- Повернення валютних резервів в країну. Навіщо тримати гроші в іноземних інструментах під невеликі відсотки, та ще й за кордоном?! Нехай вони працюють в країні. Особливо напередодні валютної війни, здатної всі знецінити в непередбачені терміни. Це пахне сильним стисненням світового ринку капіталу і скороченням ринку інтернаціональних золото-валютних резервів (ЗВР).

Це посилить тенденцію розподілу світового ринку на валютні зони. І, навіть привести до падіння деяких резервних валют. Зараз США для того, щоб провести демонтаж американського долара насамперед необхідно роззброїти свій народ (озброєний до зубів). Інакше можлива некерована реакція населення. На момент зміни декорацій зброя повинна бути тільки в однієї сторони - партії влади.

- Посилення тоталітаризму і внутрішній канібалізм між національними олігархами.

Підсумковий висновок

Світова банківська система стала настільки великою і впливовою, що вже не може впасти або збанкрутувати (to big to fail), не потягнувши за собою всі інші сектори. Весь світ, реальна економіка, прогрес людства зараз в заручниках у цього спрута.

Дійсно, досить подивитися на ядро світового ВВП (G20) і просто виявити питому вагу фінансового сектору в структурі ВВП. Ця частка вже давно перевищила 50%. Всі чудово розуміють, що банківський сектор не займається виробництвом корисної додаткової вартості, а лише перерозподіляє доходи і ресурси всередині системи (Д-Д!). Зараз тут сконцентровані величезна інфраструктура, персонал, капітали та інтереси, які не можуть бути адекватними реальній економіці і відтягують на себе енергію даремно, без конструктивних перетворень балансів економіки.

Швидше, навпаки - вносять перекіс і диспропорції.

До речі сказати, держава - це інструмент волеизлияния більшості в економіці. І якщо ця більшість - банки, і уряду повинні обслуговувати їхні інтереси. Що і відбувається на даний момент.

Що це означає? Фінансова система буде продовжувати зберігати себе до останнього. В умовах рецесії, коли зростання реальної економіки не може містити" банківський відсоток, рішення проблеми буде йти за рахунок друкування грошей, зниження соціальних витрат і банкрутств у реальному секторі.

Тобто спочатку будуть виживати банки, а потім вже все решта. Піраміда держборгів так само працює на фінансовий сектор, оскільки саме через банківський сектор і реалізуються схеми банкрутств тільки вже і на рівні держав.

Звичайно всередині самого банківського сектору так само буде активний канібалізм: дрібні банки будуть потихеньку поглащаться великими, поки ситуація не наблизиться до реальної олігополії.

Джерело: UBR