Fitch: План ЄС і України по ГТС в кращому разі може мати нейтральну дію на кредитоспроможність НАК "Нафтогаз".
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings сьогодні заявило, що значні інвестиції і реформа газотранспортної системи Національної акціонерної компанії "Нафтогаз України" ("Нафтогаз", рейтинг B- (B мінус), Rating Watch "негативний") в рамках угоди між ЄС і Україною в кращому разі може мати нейтральну дію на кредитоспроможність компанії. Пропоновані зміни можуть підвищити прозорість, ефективність і стабільність транзитних операцій "Нафтогазу України", проте після збільшення капітальних вкладень може істотно зрости консолідований левередж і збережуться основні проблеми з кредитоспроможності, такі, як розрив між вартістю газу і тарифами в країні, йдеться в повідомленні агентства. 23 березня 2009 р. Європейська комісія (ЄК), Україна, Європейський інвестиційний банк, ЄБРР і Всесвітній банк оголосили про можливість багатобічного фінансування модернізації інфраструктури української газотранспортної системи, яка знаходиться у власності "Укртрансгазу" і експлуатується цією компанією (100-процентною дочірньою компанією "Нафтогазу України"). ЄК і міжнародні фінансові організації не дали обіцянок по фінансуванню програми капітальних вкладень, яку Україна оцінює в 5,55 млрд дол., але заявили про намір розглянути таке фінансування після юридичної і фінансової експертизи пропонованих проектів капвкладень "Нафтогазу України". Найбільш важливим є той момент, що умовою будь-якого фінансування в майбутньому може стати дотриманням "Нафтогазом України" газової директиви ЄС від 2003 р., згідно з якою газотранспортні компанії повинні мати прозорі газові системи з відкритим доступом і справедливим ціноутворенням, відокремлений з функціональної і правової точок зору від власників мереж. Газотранспортна система з відкритим доступом, яка працює на основі недискримінаційних умов і ціноутворення, значно збільшила б прозорість "Нафтогазу України", яка отримала майже половину виручки за 2007 р. від транзиту газу. Проте залежно від структури потенційного кредитування з боку міжнародних фінансових організацій вплив на левередж "Нафтогазу України" може бути настільки значним, що, можливо, стане противагою будь-яким позитивним моментам від реформи газотранспортної системи з погіршенням кредитоспроможності компанії. Директива ЄС від 2003 р. не вимагає розділення власності, і Fitch очікує, що при розділенні у функціональному і правовому плані "Укртрансгаз" залишиться повністю консолідованою структурою. За нових капвкладень у розмірі 5,55 млрд дол., що фінансуються за рахунок запозичень, загальний борг "Нафтогазу України" виріс би більш, ніж в чотири рази щодо рівня кінця 2007 р., істотно підвищивши левередж компанії. Більш того, не очікується, що основні проблеми кредитоспроможності, такі, як неадекватні внутрішні тарифи на газ і прострочення платежів з боку муніципальних споживачів, будуть дозволені за рахунок поліпшення роботи газотранспортної системи. Fitch не прогнозує будь-якого впливу на кредитоспроможність з боку можливих інвестицій і реорганізації "Укртрансгаза" до 2011 р. Будь-які конкретні зміни залежатимуть від ухвалення і реалізації нового газового законодавства України, а президентські вибори 2010 р., ймовірно, уповільнять цей процес. Більш того, ВАТ "Газпром" (BBB/прогноз "негативний") і російський прем'єр Володимир Путін виразили незадоволеність тим, що рамкова угода між ЄК і Україною не передбачає участі Росії. Це дає підстави припускати, що в майбутньому будуть необхідні певні переговори з російськими партнерами, що перешкоджатиме швидкій реалізації інвестиційної програми і реформ в "Укртрансгазі", відзначає Fitch.