RoboForex: Опасные игры Европейского Центробанка
Всё идёт к тому, что уже в четверг или пятницу на брюссельском саммите лидеров Евросоюза испанский премьер-министр Марианно Рахой озвучит наконец таки заявку о привлечении финпомощи, которая под бурные аплодисменты инвесторов откроет дорогу ЕЦБ для запуска механизма покупок еврооблигаций стран-должника. Причём, смета остаётся открытой - никаких ограничений по времени и срокам проведения интервенций на долговом рынке попросту не предусмотрено. Учитывая углубляющуюся рецессию, ЕЦБ рискует превратиться в крупнейшего держателя европейских долгов.
За примером далеко ходить не надо. Соседний Банк Англии все последние месяцы уверенно наращивает объёмы количественного смягчения (QE). Начиная с августа, правительство выпустило новых казначейских обязательств на общую сумму £34,3 млрд, но £32 млрд из них были аккумулированы британским регулятором. Таким образом, на рынки попал крайне несущественный объём облигаций. Всего же на балансах Банка Англии числится порядка £365,7 млрд долговых бумаг, что составляет почти 31% от всего британского госдолга.
Побочным эффектом подобных мер стимулирования стало искажение процесса образования процентных ставок - они уже не отражают настроений инвесторов. Если верить политикам, то когда ситуация на рынках успокоиться, регулятор начнёт продавать все эти казначейские обязательства на вторичном рынке. Однако, маловероятно, что это произойдёт, поскольку доходность по бумагам сразу же пойдёт в рост, а это может обернуться новым кризисом. Кроме того, теперь Банку Англии будет крайне сложно остановиться, поскольку без QE долговой рынок может просто парализовать.
Именно поэтому в Берлине выступают против покупок ЕЦБ еврооблигаций. По словам аналитика компании RoboForex Станислава Коваль, учитывая продолжающуюся рецессию, выйти из игры ЕЦБ будет проблематично. Несмотря на то, что агентство Moody's не стало понижать испанский рейтинг до «мусорного» уровня, он всё ещё остаётся на крайне низкой отметке. Вряд ли инвесторы согласятся на низкую доходность при таком высоком риске. Однако, беря этот риск на себя, ЕЦБ сам становится под удар - в случае банкротства Испании в балансе регулятора появится серьёзная дыра.
