UA

Fitch прогнозирует невысокие показатели "Нафтогаза" в 2007 г., но ожидает положительные сдвиги.

Fitch прогнозирует невысокие показатели деятельности НАК "Нафтогаз Украины" (B+, прогноз - "негативный") за 2007 г., но ожидает позитивные сдвиги в связи с рядом принципиальных решений украинских властей. Как говорится в сообщении агентства, такой прогноз основан на неспособности компании полностью покрывать цену импорта газа за счет продаж на внутреннем рынке. В то же время агентство будет рассматривать результаты работы "Нафтогаза" с учетом позитивных решений государства в 2008 г., которые обеспечили улучшение бизнес-позиций компании. Среди таких ключевых решений украинского правительства Fitch называет устранение в марте 2008 г. посредника на газовом рынке страны в лице ЗАО "УкрГазЭнерго" и назначение вместо него "Нафтогаза" основным поставщиком газа промышленным и коммерческим потребителям Украины. "Такие потребители выплачивают полную цену импорта газа в Украину и имеют практически нулевой показатель просрочек по своим платежам", - считает агентство. Кроме того, положительным фактором является введение в госбюджете в 2008 г. механизма субсидирования на 4,3 млрд грн (около 930 млн долл.), который ежемесячно покрывает разницу между импортной ценой газа для "Нафтогаза" и более низкими ценами на внутреннем рынке для коммунальных предприятий сектора теплоснабжения. "Ситуация в 2008 г. существенно отличается от 2007 г., когда у "Нафтогаза" не было промышленных и коммерческих потребителей, и компания была в полной мере подвержена рискам недостаточности платежей со стороны коммунальных предприятий сектора теплоснабжения", - говорит младший директор в аналитической группе Fitch по сектору ТЭК Антон Кравченко. В течение следующих нескольких месяцев значительное влияние на рейтинги "Нафтогаза" могут оказать два потенциальных события: одобрение парламентом поправки в госбюджет на 2008 г. по увеличению субсидии "Нафтогазу" до 8 млрд грн (1,73 млрд долл.), которая в настоящее время проходит законодательную процедуру, сохранение гарантии по иностранному долгу в размере 12 млрд грн (2,6 млрд долл.), а также получение "Нафтогазом" нового источника финансирования, частным образом или через украинское правительство, для продолжения закупок газа в хранилища перед зимним отопительным сезоном. Причем, если обеспечить фондирование не удастся, это может существенно повысить риск ликвидности для компании, считает Fitch. Агентство напоминает, что в 2009 г. возможно значительное увеличение для Украины импортных цен на газ. Если "Нафтогаз" имеет достаточные запасы газа для отопительного сезона в 2009 г. (оставалось обеспечить приблизительно 7 млрд куб. м), то компания в значительной мере отсрочит воздействие от повышения цен до октября 2009 г. - начала отопительного сезона следующего года. В противном случае необходимость "Нафтогаза" в пополнении оборотного капитала существенно увеличится в начале 2009 г., и это приведет к более высоким потребностям во внешнем финансировании. Fitch отмечает, что большинство изменений деловых и финансовых позиций "Нафтогаза" зависят от достаточно непредсказуемых решений государства. Так, предоставление средств из бюджета и финансирование накопления газа в хранилищах может быть достаточным, чтобы компенсировать негативное воздействие на кредитоспособность при опубликовании невысоких результатов за 2007 г. На II полугодие 2008 г. у "Нафтогаза" приходится несколько более высокий объем обязательств по погашению долга: 64,6% задолженности, срок погашения которой наступает в 2008 г., подлежит выплате во II полугодии 2008 г. Общая финансовая задолженность "Нафтогаза" на конец 2007 г. составляла 12 млрд грн (2,6 млрд долл.), 11,1 млрд грн (2,4 млрд долл.) из которых - это долг перед иностранными кредиторами (по двусторонним соглашениям) и держателями еврооблигаций. По состоянию на конец июля 2008 г. "Нафтогаз" не имел непогашенной задолженности перед RosUkrEnergo.